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第四季度外贸行业投资策略报告

时间:2008/7/23栏目:考察报告


        第四季度外贸行业投资策略报告
 投资要点:出口方面。尽管受到美国、欧盟方面的强压,凭借价格上的卓越竞争力,出口依然保持强劲增长趋势,――月出口亿美元,同比增长好于预期,我们将全年的出口同比增长由――,调高至――。
  进口方面。年月份,我国进口呈稳步增长趋势,原创:www.fwsir.com进口总额为亿美元,同比增长,月份当月同比增长,出现较强的反弹,我们仍维持对全年进口同比增长――的预期。
  对焦炭贸易的判断。焦炭行业是典型的周期性行业,年国内焦炭产量高达亿吨,目前仍有余万吨在建,国内需求总量仅为亿吨,大量过剩产品寻求出口来消化,而国际市场同样受到前期暴利的影响,俄罗斯、乌克兰、波兰等焦炭出口国纷纷扩产,日本、美国、印度主要焦炭进口国新建焦炉陆续开工生产,由于供给大大超过需求,焦炭行业从年下半年进入下降通道,从目前的产能看,预计下降通道将持续年以上的时间,按照目前国内、外焦炭的价格,贸易商已经无利可图,焦炭贸易商的超额盈利周期基本结束,进入正常盈利的周期。
  板块估值。贸易行业是整个产业链中最脆弱的环节,受上、下游的利润挤压日趋严重,长期看盈利呈向下的趋势,对于没有进行盈利预测的外贸上市公司,如果简单假设年全年业绩为中期乘以,那么外贸板块的整体估值水平依然偏高,板块整体依然缺乏投资价值。
  投资策略。我国大多数外贸上市公司非流通股占比较高,存在较大比例送股的可能,这给外贸板块带来一定短期投机价值,我们维持对板块的中性评级。
  调低中化国际⒍年盈利预期。受焦炭价格急剧下滑影响,我们将⒍年的预期分别由⒏元股调低至⒌元股,公司价值相应下降元股,至元股左右,公司目前市价为元股,基本与公司的内在价值相当,考虑到焦炭业务盈利已经达到了最低谷,而液体化供品物流业务正处于快速增长期,公司仍具有较高的长期投资价值,我们维持对公司谨慎推荐――的投资评级。
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