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英国AIM市场沿革

时间:2006-11-22栏目:证券论文

  20世纪80年代以来,英国围绕着中小企业特别是科技企业的直接融资问题进行了艰苦的探索,先后设立了USM市场、AIM市场TECH市场。目前,英国可供选择的市场(AIM)有上市公司700多家,总市值超过100亿英镑。
  20世纪70年代前,英国长期坚持推行中小企业淘汰政策。1973年后,英国开始改变这种错误政策,转而积极扶持中小企业的发展。80年代,英国相继出台了11项有关中小企业的法案,来推动中小企业的发展。在这种背景下,英国于1980年设立非挂牌证券市场(Unlisted Securities Market,USN),当年有23家公司。到1989年底,USM共有上市公司448家,总市值为89.75亿英镑。这之后,USM市场逐年萎缩,至1996年关闭时只有12家公司和8.39亿英镑市值。
  尽管USM市场受到挫折,但英国扶持中小企业发展的政策没有变化。1995年,英国设立了可供选择的市场(AIM),将目标定位为中小企业和初创企业上。AIM的上市标准较低,公司申请加入AIM市场只需符合以下条件:1、必须委派一位指定保荐人和指定经纪人;2、根据本国法律合法成立的公司,且为公众公司和同类公司;3、公司的会计账目符合英国或美国的通用会计准则;4、具有两年的主营业务盈利纪录。如果不符合该条件,董事和雇员必须同意自进入AIM之日起,至少一年内不得出售其持有的该公司证券所拥有的任何权益。
  除此之外,伦敦交易所在1993年专门制定了科研类企业的上市规则;1999年制定了专门针对初创高科技企业的上市规则。在此基础上,伦敦交易所于1999年11月正式建立伦敦科技板市场TECH-MARK,专门为具有科技创新的公司提供融资服务。任何申请在科技板上市的公司要求有三年财务纪录,但不要求盈利;要求公司发行后,公众持有股份超过25%;公司不要求有三年的经营业绩和盈利要求,也没有股东和高管人员出售股份的锁定限制;对公司发售股份的数量要求至少达到3000万美元,预期上市时公司市价总值不低于8000万美元,公司应遵守季度信息披露制度。(山 石) 


来源:证券时报

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