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PT农商社:“绩优”之路

时间:2006-11-22栏目:证券论文


  □本报记者于凌波/文
  PT农商社曾被列为退市第一股。但如今它已俨然变成一家主打农业牌的小盘绩优公司,其乌鸦变凤凰的经历令市场目瞪口呆。
  这是一家曾创下五连亏纪录的顶级垃圾股。1996年初露亏损迹象,1997年巨亏10952万元,1998年5月4日戴上ST的帽子,1999年又亏40234万元,每股收益降至—6.17元,转戴PT帽子,2000年也未逃亏损窘境,债务总额高达12亿元。但这根最腐朽的木头在2002年居然郁郁葱葱,推出了一份令人欣喜的年报,2001年每股收益高达0.4068元。
  当年没有人相信PT农商社会咸鱼翻生。仅在2000年6月,当深沪交易所宣布撤除PT股票跌幅限制时,PT农商社公布了一个总额达2.5亿元的债务转移方案,股价曾一度止跌回稳。但中国信达、中国长城资产管理公司主要债权人均对PT农商社的说法提出质问。股民的喜悦昙花一现。面对负债12亿元的重疴之身,PT农商社内部的人都失去了信心,2001年3月22日,PT农商社第三次公布预亏公告,等待着最后的死亡裁定。
  但死亡通知书并没有来,反而等来了大换血的意外之喜。
  为解决PT农商社的债务危机,PT农商社的大股东上海市农工商(集团)总公司可谓不惜血本。其将持有的近366万平方米的土地使用权作价36594万元,无私地帮PT农商社偿还了债务。其后上海浦发行、上海银行等15家债权人相应豁免了40810万元债务本金和利息。此外,PT农商社对上海绿野房地产开发公司的19258万元应收款也转给大股东。
  其后为使2001年中报农商社就摆脱窘境,大股东又将优质资产——2000年净利润达263万元的上海星辉蔬菜有限公司和2000年净利润高达2833万元的上海农工商集团商业总公司出让给PT农商社托管。这一举措的直接效果是使PT农商社2001年中报就亏为盈,每股收益0.087元。
  而PT农商社真正的脱胎换骨得益于资产置换。原来PT农商社属下累累负债的上海农工商金裕经济发展总公司、上海农工商振业发展公司、上海农工商绿野经济发展公司、上海华艺玩具厂、上海农工商机电设备总公司等7家公司的整体资产整体置换出去。而大股东又将上海星辉蔬菜有限公司、上海农工商绿原种植场整体资产和上海农工商集团商业总公司90%的产权置换进PT农商社。令人意外的是PT农商社置换出的一堆垃圾居然作价17031万元,而大股东置入的优质资产只作价15094万元,差价部分由大股东以现金补足。这就意味着上海农工商集团公司在把赚钱的公司拱手相让的同时,还需自掏腰包拿2000多万元现金才能把垃圾买走。PT农商社碰到了天下第一合算的买卖。
  旧貌换新颜的PT农商社目前除了安享上海最大出口基地的称号之外,其持有上海农工商集团商业有限公90%的股权,而后者拥有上海著名的超市三剑客之一——2001年销售额超过70亿元的农工商超市37%的股权。PT农商社从而掌控农工商超市33%的股权,坐享稳定的收益。
  从连年亏损到一举绩优,PT农商社的救赎之路揭示了中国上市公司不死的“真理”。

来源:财经周刊2002.3.25

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