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观察:创业板是否有必要设立?

时间:2006-11-22栏目:证券论文

 
  最近,有关创业板市场的话题又热了起来。其实,早在两年前,一些经济、金融界方面的专家学者就对创业板市场发表了自己的看法。其中著名经济学家吴敬琏认为尽早开办创业板市场很有必要,条件也基本具备。但尽管如此,一度被舆论炒得沸沸扬扬的创业板市场还是“只见楼梯响,不见人下来”,那么创业板市场是否有必要设立?
 
  创业板市场是证券交易市场的一个类别,它最先起源于1971年美国纽约证券交易所,称为纳斯达克(NASDAQ)市场,全名是“全国证券交易商协会自动报价系统”,由美国全国证券交易商协会(NASD)管辖。由于企业在创业板市场上市的条件有别于(或低于)一般证券市场,其实就是直接为高新科技型中小企业扩大融资而设立的,故称为创业板市场。

  从许多方面来讲,中国成立创业板市场非常有必要。

  首先对高新科技型中小企业的发展有利,中小企业是国民经济的重要组成部分,其中的高新科技型中小企业则是创新的力量源泉。世界各国在新一轮的竞争中,无不把发展高新科技型中小企业作为一项战略项目来抓,从各方面进行扶持。创业板市场的设立就是扶持措施之一。

  高新科技型中小企业在发展初期,具有很高的不稳定性,因此很难从银行得到贷款。又由于主板市场的门槛相对太高,对于这类即将步入扩张阶段或稳定成熟阶段的中小企业来说,存在着难以逾越的规模障碍。因此,需要设立创业板市场,以扩大融资渠道,使更多的高新科技型企业渡过“不稳定”阶段,更快地成长起来。美国自1971年设立创业板市场以来,为高新科技型中小企业筹集了大量资金,有力地促进了高新科技型中小企业的发展,促使高新科技型中小企业成为美国新经济形成的基本力量之一,微软、英特尔、戴尔、思科、亚马逊等高新科技型企业都借助于这块沃土,成长为世界著名的大型企业,进一步巩固了美国在世界上的经济、技术领先地位。

  其次,对引导民间投资有利。高新科技型中小企业不是一开始就有风险投资基金注入的,从美国的高新科技型中小企业发展过程来看,风险经营初始资本大都是创业者自己的积蓄加上向亲朋好友等筹借,有了初步发展才会有风险投资资金介入,然后才有条件上创业板市场,最后在进入稳定发展时期就能借到银行贷款了。如果企业前景比较诱人,只要平稳渡过艰难的创业阶段,就有广阔的发展空间。所以有一定的资金条件,加上技术专长,就可以开业。我国目前资金短缺,而居民手中有钱不敢投资或不愿投资,假使创业板市场设立,民间投资岂不又多了一条渠道。

  中国经过20多年来的改革,消费品市场和生产资料市场已经有了一定的发展,但是资本市场发展滞后。欧洲在高科技产业方面落后于美国,并不是由于欧洲的科技水平低下,而是欧洲在风险投资方面落后于美国十年。欧洲政治、经济界人士也曾表示,传统的欧洲股市偏重于为大公司服务而忽视了小公司。在中国,资本市场正在发展,创业板市场设立将为中国资本市场改革的深化作出贡献。

  当然创业板市场要推出还必须解决二个重要问题:一是股本结构要规范,改变主板市场“一股独大”局面,民营企业中那种家庭成员持股的“家族独大”的现象不应在创业板市场上再次出现,以避免形成新的“一股独大”,使得广大投资者难以真正行使股东权利。二是同股要同价,不能有特权阶层,实现“公开、公平、公正”的良好局面。从发行价开始,就实行同股同价,而不应将发起人视为特权阶层,向发起人以面值或者低价发售股票,而向公众投资者搞高价发行,这种在主板市场上行使已久的不平等的股票发行方式如果再到创业板市场里来“发扬光大”,那创业板市场前景又岌岌可危了。只要在规范和本着“三公”原则的前提下来创设创业板市场,那创业板市场就不会重蹈主板市场的覆辙!

 
来源:搜狐财经

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