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创业板替谁创业 ———杂谈中国股市“千点论”

时间:2006-11-22栏目:证券论文


 
  国务院总理朱镕基在多哈曾经就创业板的问题回答香港记者的提问。朱镕基的回答是,在国内主板市场整顿好之前,创业板是不会推出的。
  收看凤凰卫视转播的水皮如释重负,尽管第二天,国内的A股市场为此而下跌了不少,但是他依然由衷地感到,朱镕基对宏观经济大局的把握能力远远超过一些经济学家的臆测。
  水皮是一贯反对开创创业板的,道理很简单,在一个连主板市场都问题成堆的国家里面,再开设另一个市场,除了添乱,解决不了任何问题。如果我们抱着解决问题的态度做事,就会发现,A股市场有那么多问题亟待我们去解决,我们为什么不好好下点功夫在A股市场上;如果我们不想解决问题,幻想着绕过问题市场就能开辟一个没有问题的市场,到头来我们依然会发现,回避矛盾多么的幼稚。
  何况,创业板从开始到现在的名称演变已经说明这种创意是多么的不成熟,多么的即兴、多么的富有青春期的冲动。
  但是,吴敬琏先生不这么看。
  吴先生认为现在推出创业板的时机已经成熟,理由是,按市场方式监管,二板风险不大。
  在吴先生的描述中,二板与主板的基础不同。首先在二板挂牌的不是国有企业为主,其次监管方式将按国际惯例,真正按市场方式而不是按行政审批的方式。
  而二板之所以迟迟不能开,主要在有关方面有顾虑,特别是主板种种不正常的现象,另一方面也的确有相当一部分准备在二板上市的公司在当地党政领导支持下,准备上演在主板的那一套,两种因素结合起来了。
  资本市场要以所有制性质不同的企业来划分,恐怕全世界除了中国找不出第二家;在已经股份制了的背景下还强调不同的市场按不同的方式来监管,吴先生不是在走回头路,又是什么?
  理论上讲,资本市场是建立在私有制的基础上的,但是如果我们10年前就固守成规的话就不会有今天的沪深股市。也正因为有这个异型的市场,中国国有企业的改制才可能迈出第一步,当然这种步伐是不规范的,但是方向是对的、尤其在今年证监会取消额度制后,这个市场已经为市场方式的监管打下了基础,也正朝着吴先生一贯倡导的严厉监管在过渡,那么我们为什么不再用力推一把呢?否则的后果,其实吴先生自己都提到了,那就是有人准备在二板重演主板的把戏。
  吴先生是不炒股的,水皮确信他对资金于股市的意义不会有感性的认识,即使再规范的市场,在一定的资金面前也会乖乖称臣。如果创业板成立,现阶段对主板的资金抽血就足以让股指走到1000点,甚至更低,不排除休克的可能。我们真是该庆幸创业板没有在去年的四月份推出,如果那时候推出,现在会是一个什么情景呢?纳斯达克已经告诉我们了。纳斯达克是一个干净的完美的市场吧,但是他的投机性比中国主板市场有过之而无不及,现实的情况就是这样,投资创业板对于股民而言灾难大于收益,在全球没有一个成功的二板市场的情况下,凭什么说连主板都没整顿好的中国股市能为全球资本市场树立一个独一无二的成功榜样?
  至于创业板主要面向民营企业,水皮则认为这种观点出发点是好的,但是多少有点书生气的一厢情愿。政府想让民营企业上市融资,主板就可以安排,而且最近安排的用友、太太和榕泰以及早就安排了的东方、新希望都是大哥大级的企业;而如果政府不想让民营企业上市融资,就是设立了创业板也轮不上那些在夹缝中成长的民营企业。
  在这种情况下,创业板除了为投机资金提供原始积累的机会,还会替谁创业?
水皮杂谈

 
中华工商时报(2001年11月29日) 

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