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浅析那斯达克股票交易市场成功原因

时间:2006-11-22栏目:证券论文


欣然  

  那斯达克是美国成长最快的股票市场,其市场发展势头惊人,除了市值仅次于纽约证券交易所外,它的年成交股数、美圆交易额等多项指标均居世界第一,成为全世界最大的证券交易所。在那斯达克证券市场上市的公司数量为世界第一,而且吸纳了大量非美国上市公司,筹集了大量资本,为美国的经济腾飞立下汗马功劳。因此说,那斯达克对美国高科技的繁荣功不可没,是新经济的主要发动机。探讨它的成功奥秘,对我国即将启动的二板市场大有裨益! 
   
  那斯达克是以技术股为主的股票市场,市场定位于培养高新技术企业。那斯达克市场的上市要求、交易制度、监管准则等规则的设计迎合了处于成长期的高新技术企业要求。这些企业在那斯达克市场上如鱼得水,得到了非同寻常的发展。 
   
  那斯达克允许企业在起初没有利润的情况下挂牌售股,为高风险而且常常没有盈利的技术公司提供融资渠道。那斯达克分为全国市场和小资本市场。全国市场有3套上市标准,小资本市场有2套上市标准。正是由于这些灵活的标准,使大量的技术公司成功地募集了资金。对上市公司不“求全责备”这种宽松的上市制度展现了那斯达克市场的“包容性”,使许多新公司弃美国证券交易所而上市那斯达克。虽然一些技术公司先天不足、风险高,但那斯达克让投资人来决定公司的命运。这让一大批昔日名不见经传的小公司脱颖而出,在风险竞争中完善自我。如:微软、英特尔就是最成功的例子。 
   
  那斯达克有严格的退出机制,即上市公司的披露、市场监管以及摘牌标准。相对于美国其他市场而言,那斯达克上市标准并不高,因此到那斯达克股票市场上市的企业络绎不绝。但是由于那斯达克坚持严格的继续上市标准和公司治理标准,根据总市值、资产、做市商数目、股东人数等因素决定企业是否维持上市,因此被逐出市场的企业也不少。那斯达克留强淘劣,保证了上市公司质量,也给许多公司增加了压力。这种上市股票的高度流动性,也促进了美国产业的新陈代谢。 
   
  此外,那斯达克拥有先进的电子交易系统,它以网络为基础,是连接全世界各地投资者的世界性市场;那斯达克还拥有众多类型的市场参与者,确保了市场的流通性、活跃性。做市商是那斯达克交易机制的核心;同时,高度发达的风险投资基金,也为那斯达克的发展提供了源源不断的活力。风险投资基金孵化了高科技企业,并将逐步走向成熟的高科技企业输送给那斯达克,让其在这个市场迅速壮大。那斯达克的成功在于提供了便捷的融资渠道,促进了资本的形成。 
  

中环视点 

 
 

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