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什么是债券基金?

时间:2006-11-22栏目:证券论文

  美国联准会主席格林斯潘可以说是全球最具影响力的央行总裁,不仅“格林斯潘打喷嚏、华尔街重感冒”的说法不胫而走,其一言一行也深受全球金融市场瞩目,但身为动见观瞻的央行总裁,格林斯潘如何打理自己的财富?为了竭力避免工作利益多方冲突,格林斯潘完全不投资股票,他选择收益稳定的债券作为增加财富的工具。
  什么是债券?债券是表彰一国政府或企业举债融资的证券,您可以把它简单想象成政府或企业的借据。发行债券的政府或企业必须定期支付投资人固定的利息作为报酬,并且在债券到期时偿还投资人本金。债券市场的投资者以专业的机构法人为主,至于一般投资大众多利用债券基金介入,债券基金指的是投资在一篮子海外政府或公司所发行的债券,由多种不同到期日与不同票面利率的债券所组成,并以追求固定收益为投资目标。
  一般而言,当市场利率走低时,债券价格会上扬,而当市场利率走高时,债券价格则是呈现下跌的走势。这其中的学问在于,一般债券的票面利率是固定的,市场利率走低时,持有人所获得的配息并不会比较少,反而因为市场利率下跌了,原本的债券因为配息相对较多,因此变得较具有吸引力,价格自然会上扬。用最简单的例子来说,假设目前市场利率是7%,您花了100元投资一张债券,债券上面注明每年您可以领7%的利息。如果市场利率下滑到5%,而您之前投资的债券还是可以固定拿7%的利息,那么它的价格当然就不只100元了。所以,市场利率走低时,债券价格是上扬的。
  对于债券基金操作而言,当利率走低、债券价格上涨时,债券基金经理人可以将债券卖掉,赚取价差;如果利率上升,经理人新买进的债券利率也较高,配息再投资的金额也随之提升,因此,基金净值在适当的管理操作下,受到市场利率变动的影响有限。
  一般来说,债券基金风险比股票基金低,很适合保守型投资人选择,在整个投资组合当中,债券基金则可以扮演“护身符”的功能,避免资产大幅变动缩水。由于全球股市平均每四到五年就会面临一段较大的回档循环期,而债券因为具有“配息收益稳定”与“反股市走势”的特性,因此可以降低投资组合的波动性,并且稳定报酬收益。以美国股市与债市为例,过去近三十年当中,美国股市平均报酬率约为15%,虽高于美国债市8.5%的年平均报酬率,不过美国股市最大的单年跌幅曾达到-26.5%。另一方面,债市最大的单年跌幅仅有-3.5%,这是因为债券有配息收益,可以缓和市场下跌的冲击。
  根据欧、美国家金融商品发展的经验,债券基金种类非常多,投资人可依债券的信用评等细选出符合自己需求的债券基金。例如投资人能忍受的风险不高,适合选择欧美工业国家发行的政府债券基金,它的债信评等较高,价格波动较小,安全性相对高许多,但收益性相对也较低。至于较为积极的投资人则可选择配息收益较高的公司债券型基金。
  政府债与公司债皆有其投资价值,政府债的特性是债信风险为零,但收益有限,公司债则是以借钱给企业的方式获取报酬,波动虽较公债高,但是收益也较高,各有其投资价值,并且适合不同的投资人。
来源:证券时报2002.05.31

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