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“争发”成独特风景线 基金发行三大思考

时间:2006-11-22栏目:证券论文


  
                              人间网  
  接二连三的新基金发行,使8月成为名副其实的基金发行月。在这股基金发行热中,有一些现象颇值得深思。 

  基金公司缘何争发 

  虽说现有几个开放式基金的首次募集规模还算不错,但在基金发行过程中,"买的不积极,卖的紧吆喝"已经是"不争"的事实。一边是投资者对开放式基金的"不买帐";另一边是发行方使出浑身解数吸引躺在银行的8万亿存款;这种一半是海水、一半是火焰的尴尬局面着实发人深省。既然基金不好销,为什么基金公司不等一等,等市场回暖了,等开放式基金的"财富效应"有所显现了再发?也许效果会更好、成本也会更低。 

  其实,这个道理基金公司不是不知道。现在基金都进入营销时代了,根据市场行情,选择最佳时机面市,这是营销法则里最基本也是最有效的一条。但是手中握着好不容易得来的机会,现在不发,岂不是会"夜长梦多"? 

  基金管理公司还有另一个"苦衷",那就是从过往几年的基金发展实践来看,基金市场往往会有一个政策推动的发行高潮,如果错过了眼前的机会,是不是要等待一个漫长的阶段才能得到下一次发展的契机,谁也没有绝对的把握。缘于此,争发构成了目前基金发行的独特风景线。 

  规模就是一切吗 

  尽管基金发行已出现阶段性饱和,但新发行的基金却个个都志在必得,对规摸的追求不遗余力,二三十亿是理所当然的,四五十亿是锦上添花了。之所以出现如此现象,与商业利润构成有一些关系。剔除发行过程中的认购费用,托管银行每年2.5%的托管费收入,基金管理公司1.5%的基金管理费收入,是两块巨大的利润来源。所以,基金公司和代销行追求大规摸的基金发行也就情有可原了。然而,规模就是一切吗? 

  庞大的基金管理规模确实为相关机构创造了财富,但未来单只基金规模的下降将是必然的趋势。实际上,目前我国单只基金的规模已经超过了欧洲基金的平均水平。一位外资基金管理公司的专业人士介绍说,目前欧洲单只基金的平均规模大概在1万美元左右;如果是伞型基金,则规模要大一些。事实上,做好起步,提供实质性的良好回报和适应客户需求的管理风格,才是基金最大的卖点。因此,在简单追求基金规模的同时,打造出鲜明的品牌风格,凸现专家理财的优势,才是基金公司长远发展更应下工夫的地方。在教育投资者以长线投资眼光来投资基金的同时,基金管理公司和代销机构是不是也应该把目光放得更长远一些? 

  创新为何也雷同 

  新发行的基金中,创新是各只基金的"卖点"。但即便是创新,各基金公司也还是摆脱不了雷同的阴影。从开放式基金的名称变迁中就可以发现这一点。一开始是追求高增长,几只基金的名称中无一例外地都有"成长"一词的身影;接着市场投资环境发生变化,"平衡"一词又成为近几只开放式基金名称的主角。再接下来是"债券"基金、"指数"基金。总之是市场什么热,什么好卖,就叫什么。这一点倒是挺符合营销的理念,但是不管是平衡型,还是债券基金,限于目前国债和股票在基金投资组合中的最低限制,这些创新的基金产品在本质上都有趋同的倾向,从大范畴上都可归类于平衡型的范畴。由此,基金创新还是"闯"不出产品特点不清晰的困局而流于雷同。即便是新近讨论热烈的指数基金,是否能有真正意义上的被动型指数投资,目前也还是个谜。基金何时能有实质性的创新? 

  面对基金发行中出现的这些值得深思的现象,投资者期待着基金管理公司能拿出独门高招,而基金管理公司也呼唤有关法规的改革能及时跟进,以适应市场环境的变化。
 
来源:上海证券报  作者:王炯  
 

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