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基金业的制度创新

时间:2006-11-22栏目:证券论文

天相投资顾问有限公司  林义相

  我国基金业经过这些年的探索和努力,取得了很大的成就,为进一步发展打下了良好的基础,现在面临着进一步发展的问题。基金业的进一步发展是一个多方面协同推进的结果,从大的方面讲,取决于一系列的制度创新。

  放松基金审批管制是发展基金特点和增加基金产品的共同要求。要是基金的审批是容易通过的,基金公司就不会有等待发行的排队心理,就会把基金产品本身的设计质量看得比发行的机会更加重要,就会主动地积极地设计出市场能够接受的基金产品。小基金容易做出特点,基金公司就会发小基金。基金容易获准发行,多发几只有特点的小基金的效果会比发一只没有特点的大基金更好。

  基金产品的特点首先来源于基金产品的设计,但是,基金如果不严格按照设计的特点来运作,设计时的特点就无法得到保持。基金的趋同,或者说特点的消失,是与各个基金在实际运作中没有遵守当初募集时所作的承诺,逐步改变投资方向和投资风格相联系的。现在大部分基金的业绩差别,主要来自于对于市场大势的判断和投资比例的不同,小部分来自于带有很大偶然性的选股方面的贡献,很少来自于各自相对稳定的特点。

  要保持基金的特点,就必须要求基金在保证其特点的范围内进行充分投资。股票投资基金,在股票上的投资只占到总资产的一半,甚至一半都不到,这样的基金,不管设计的特点是什么,在结果上都不可能做出自己的特点来。

  当然,如果基金业内和证券市场上对于基金的充分投资没有形成共识,也没有按照充分投资的原则进行监管,个别基金或基金管理公司严格按照招募说明书的投资比例进行充分投资是非常困难的,甚至要付出极其高昂的代价。

  创新是我国基金业发展的必由之路,放松管制是创新的前提,加强监管是放松管制的必要条件,而所有的一切都是为了基金业的长期健康发展。 (证券时报2002.06.18)

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