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基金业并购“暗潮涌动”

时间:2006-11-22栏目:证券论文


 
  并购浪潮风起云涌
  从20世纪90年代始,共同基金业之间的并购以锐不可挡之势席卷全球。
  本次并购浪潮何以产生?一方面,由于资本市场在整个金融业务中所占的比重越来越大,各国争相进行制度的创新,为各国金融机构在国内外的并购活动扫清了障碍,使金融业内的跨行业、跨地区、跨国的并购活动成为可能。另一方面,各国纷纷鼓励大银行间的并购和跨国并购,组建全能银行集团,释放混业经营的渠道优势、多元服务优势、成本优势和规模优势。而金融控股的组织模式又可以实现专业化经营、规范化管理和有效的监控,从而提高金融业整体的国际竞争力和抗风险水平。
  基金业的购并,固然是优势公司兼并劣势公司,也可以强强联合优势互补,它有利于发挥市场的资源分配功能,实现财务管理的协同效应,同时还能实现管理理念和运作模式的革新。
  WTO:并购全新平台
  中国入世后,有关中外金融机构在基金方面联姻的消息频频见诸报端。可以预见,随着中国证券市场国际化进程的推进,外资金融机构将大举抢滩中国基金行业,一股外资购并中国基金业的浪潮正在酝酿之中。
  与国际知名基金管理公司相比,我国基金业的整体实力不可同日而语。当务之急是力促中国共同基金产业的整合。
  这主要可从以下几个层面展开:
  一是要逐步打破共同基金业现有的行政性垄断格局,在条件成熟时,适当降低共同基金行业的进入门槛,鼓励并允许民营经济和非金融机构(如大型国有企业)介入共同基金业的组建、管理和运作。二是加大共同基金业的创新力度,开发出种类繁多的基金,以快捷、方便、高效地全面满足不同客户的独特的个性化需求。三是要积极开展共同基金业的国际交流与合作,促进现有投资理念和投资策略的更新和升级。四是要鼓励有条件的基金管理公司到国外设立分支机构,开展国际业务。
  基金并购的路径选择
  在外资进入前,要不遗余力地对中国基金业“补钙”,打造中国基金产业巨无霸,以增进抗击力。其路径如下:
  其一,积极推进基金横向并购。
  这主要从三个层面展开:一是在一个基金管理公司管理下的诸多支基金之间进行重组;二是不同基金管理公司之间进行重组;三是银行、证券公司与基金管理公司之间进行重组,形成实力强大的金融控股集团。重组方式可以股权互换为主。
  其二,尝试进行基金业的纵向并购。这主要可从两个层面进行:一是动员业绩优良、经营稳健、具有较强国际竞争力的上市非金融企业对基金管理公司进行收购和兼并,实现虚拟经济与实物经济的对接;二是允许并鼓励基金管理公司并购成长性好、业绩优良的企业。
  其三,跨国并购。中国基金业经过大整合,必将产生出自己的基金产业集团或金融控股集团。从长远看,必须以中国自己的共同基金产业集团或金融控股集团为依托,跨越关税、外汇限制、法律框架、文化等重大界面进行并购活动。(作者:潘勇辉 韩爱琼)

 
经济日报(2002年2月8日) 

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