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呼唤有中国特色的私募基金

时间:2006-11-22栏目:证券论文



  私募基金的合法化既是市场经济运行过程中不可或缺的投资方式,也是我国社会发展的客观需求。我国大力发展投资基金的条件已经成熟,既有必要性,又有可行性。我国业已存在的地下私募基金只能以各种变通形式存在,据估计,规模大约有3000亿元至6000亿元人民币。 
  第一,私募基金在我国具有广阔的发展前景和巨大的市场空间。它可以启动和集聚社会闲置资金,增加证券市场的资金供给,活跃股市交投,为国家多创造税收。目前国有企业、国有资产控股企业和上市公司已被准入证券二级市场,加上具有大量闲散资金的各类社会基金,由于保值增值、追逐利润的动机和目的,都有根据其持有和运用资金的状况,提供具有针对性投资理财方案的需求;随着我国国民经济的持续发展,个人金融资产数量也大幅增加,大量民间资金迫切需要投资渠道;银行存款利率连续下调,实业投资竞争激烈,部分闲置资金找不到合适的产业项目投资,自然会追逐高回报而进入证券市场;随着新股发行市场化步伐的加快,一级市场新股申购的收益率下降,部分申购资金将需要其他的投资方向。有中国特色的私募基金的出现将可以满足上述需求。 
  第二,尽管私募基金面向特定投资者,但是投资者整体将有更多的选择机会。基金发起人将会推出为某些定向客户定制的基金产品,从而使基金产品种类增加,市场将会出现一系列细分的基金,风险细化,基金投资者也将被细分为不同类型,投资者可以根据不同偏好选择不同的基金。但是,基金数量、品种的增加,也预示着基金市场竞争加剧,各基金业绩可能参差不齐,两极分化,投资者选择的难度加大,从而迫切需要中介机构对所有基金作出客观评价。 
  第三,中国证券市场进一步发展需要私募基金,这是由私募基金与公募基金的差异所决定的。私募基金具有诸多优势:(1)在投资目标方面,由于私募基金面向少数特定的投资者,因此,能够根据客户的特殊需求提供度身定做的投资服务产品。(2)在灵活性方面,一般来说,私募基金所需的各种手续和文件较少,受到的限制也较少,因此,私募基金的投资更具有灵活性。(3)在适用性方面,私募基金在一般情况下要比公募基金灵活,能适应形势的变化,也更适用于从事风险性较大和期限较长的投资。(4)在信息披露方面,私募基金不必向公募基金那样定期披露详细的投资组合,政府对其监管远比公募基金宽松,因此,投资更具有隐蔽性,获得高收益回报的机会也更大。 
  第四,私募基金的产生和发展有利于我国证券业界的创新管理能力迅速提升,这是由其特性决定的。我国的公募基金运作方式较为浅陋和缺乏创新性,私募基金在投资策略和运作方式上所具有的显著特点可以为之提供借鉴,实现相互融通。一般来说,私募基金运作便捷,管理简单,投资决策快,薪酬激励机制较佳,操作手法多样,经营机制灵活,组织结构富有弹性,基金经理就能在范围更广的投资领域选择投资战略,以获取长期的高额利润。 
  据中华工商时报消息,由于“私募基金”在我国目前尚未取得“计生证,因而它们中有不少“敢于吃螃蟹的,其操作较不规范,没有章法,已经给我国股市带来了不少问题。已被立案查处的“亿安科技、“中科创业,其中隐含的“私募基金的违规操作,以及近期“大连国际、“秦岭水泥在二级市场上的异常股价走势,都暴露出了不规范的私募基金对市场所造成的危害。对私募基金而言,一方面,我国证券市场的发展需要它,市场的发展不能没有它;另一方面,它又是一柄“双刃剑,成为引发当前我国证券市场众多纠纷和激发各种异常风险的重要源泉。在目前情况下,不合规范的“私生私募基金助长了我国股市的过度投机行为,加大了股市的波动幅度。个别“私生的私募基金运作极其不规范,进一步败坏了基金的名声和信誉。在利益机制的驱动下,当前中国个别基金找借口打压股市,实现低吸高抛。综合分析我国的实际情况,当前我国“私生的私募基金存在的问题比较突出,亟需规范和引导。 
  在建设有中国特色的私募基金的过程中,以下两点是必须坚持的: 
  第一,有中国特色的私募基金应在充分考虑国情的基础上进行不断创新。我们在加强清理整顿私募基金问题的同时,要积极稳妥地发展公募基金,仿照私募基金设立的类型大力进行公募基金种类的创新,设立适合各类投资人的基金品种,使基金业得到更快捷、更健康的发展。 
  第二,有中国特色的私募基金应在规范中不断求发展。规范内容将包括:设置私募基金的准入条件;限定私募基金的投资者范围;加强对私募基金的监管等等。其中,首当其冲的应是私募基金管理人的主体资格。在我国,私募基金的管理人应该包括但不限于下列几种非银行金融机构:(1)证券公司。近年来,国内大部分证券公司都或多或少地开展了一些非公募资产管理于私募基金业务,随着新一轮增资扩股的完成,其实力普遍增强,加上近年资产委托管理的实践,已经具备了私募基金管理人的基本条件和能力;(2)信托投资公司。2001年1月12日正式颁布实施的《信托投资公司管理办法》中规定了信托投资公司的经营范围,信托投资公司参与私募基金管理几乎没有法律障碍;(3)保险公司。提高参股或发起设立资产管理公司来管理保险资产将成为保险公司资金运用的一种重要模式;(4)证券投资咨询公司。随着市场的发展和咨询机构本身的发展壮大,过于严厉的约束和限制不利于证券投资咨询行业的发展,特别是迫于加入W TO后国外同行竞争的压力,合规而有实力的投资咨询机构参与私募基金或者公募的证券投资基金的管理也将会提上议事日程。诚然,我国管理私募基金的资格应该是竞争性的和富有我国特性的。 
  
 
(和讯) 

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