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股指期货与中国期货市场

时间:2006-11-22栏目:证券论文

●张天明
    经过一番沸沸扬扬的议论,股指期货似乎呼之欲出又千呼万唤不出来,多少反映出期货界一种急切的心情。为什么会有这种急切的心情呢,这与人们对期货市场现状的认识有关。
    不少人一直认为期货市场疲迷规模发展不起来,是前期不规范发展和整顿调整造成的。事实上,现实调整已到位,不规范的操作行为已得到根本的遏制,行业的不景气仍没有太大的改观。人们思索着造成目前市场状况的真正或更深层次的原因,结论是:仅靠有限的几个商品期货品种是不足于实现期货界的繁荣发展的,品种的开发和创新成为期货界的当务之急;在待开发的品种中,金融衍生品有着商品期货无法比拟的优势,并且代表了期货发展的主流。因此,人们希望借助启动股指期货改变现状,推动我国期货深入发展,这是完全可以理解的。
    开不开股指涉及有关方面的利益及对期货发展的现实需要和认识。比如有人就看不到我国金融市场发展股指期货的现实需要,在股市已经进入规范成熟发展的今天说还不具备开启股指期货的条件,还说我国期货前期不规范发展是出了名的,今天的状况是咎由自取,并以此证明目前的管理认识水平只能加大市场风险,达不到发挥功能的作用。
    我国改革开放20余年,股票市场发展十余年,尤其近来股票市场提出朝市场化发展的思路以及入世对抵御风险的需求等,发展股指期货已如离弦之箭,如何说不具备条件呢?对于股票市场,指数期货不仅是一种避险工具,它也是一种加速资金融通的重要手段,它的开启只能进一步促进股票市场的活跃繁荣而不是相反,正如商品期货对商品现货市场所起的作用一样。凡事都是未雨绸缪的好,当真正的风险来临的时候才学习避险,才想到需要股指期货,恐怕为时已晚。
    如果认为开启股指期货只是期货市场的事,仅仅有益于期货市场,那么这种认识是十分短见十分不负责任的。期货市场这些年发展虽然也有过一些磕磕碰碰的事,但由于同行们的不懈努力,有关期货的知识和交易技巧在某些行业已深入人心,至少像天然胶行业及相关行业、有色金属铜铝及相关行业、农产品大豆小麦及相关行业等都不会认为期货市场只关乎一些投机者,与他们没有任何关系。随着他们参与期货市场程度的提高,他们觉得期货市场太重要了,发现价格、规避风险、加速资金周转、计划生产、提前实现利润等一样都缺不了期货。在这些相对成熟的商品市场中,谁忽略了期货市场就意味着他没有健全的市场经济头脑,就意味着他将失去一些重要的竞争素质和优势。如果认为股指期货只是期货,与股市无关,那么1997年金融危机时香港特区政府就没有必要在股市与期市对过度投机风潮进行有效的联合干预了。当市场经济发展到一定阶段,当某一市场已经成熟到一定的水平,我们是不能孤立地谈论股市或股指期市的,必须整体地看待两者的存在,只有两者相应存在才真正构成一个市场的成熟完善,两者的发展有先后,但后者是前者成熟完善发展的必然要求。拒绝股指期货的开启,实质上就是拒绝股市向成熟完善的方向发展。
    诚然,股指期货的开启对整个期货市场影响确实是太大了,大到难于估量,大到整个期货界会发生翻天覆地的变化。可以预见的影响如下:
    一、只要沪深市场1%的资金用于避险或作为杠杆进行资金融通,期货市场资金短缺现象就可以完全改观,经经公司经营连年亏损及期货行业人才流失的局面将得到根本的遏制。同时,也为期货及相关行业创造不少的就业机会,促进相关行业的繁荣。
    二、由于股市是大众投资工具,股指期货为大众所认识和运用,既完善和促进股市的发展,又增加了大众投资工具,更重要的是将加强大众对期货市场的了解,是大众全面了解市场经济、普及期货知识的总运员,这对于期货市场夯实基础壮大发展是至关重要的。
    总之,开启股指期货是期货市场繁荣发展的必然趋势,也是我国目前进一步发展期货现实而合理的选择。发展是硬道理,没有市场的发展如何完善和发挥它的功能,没有发展就没有生存的空间,开启股指期货功在当前,利在千秋。

来源:中国期货网

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