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铜油接踵步入超级牛市周期

时间:2006-11-22栏目:证券论文

    稀缺原油一路狂飚

  近期,围绕飓风卡特里娜对美国的影响,NYMEX原油出现了一波波澜壮阔的涨势,虽然近日略有回落,但是并没有影响市场的牛气,而且依靠石油输出国组织强行增产的短期强心剂措施,虽然起到了即时压制作用,但却为未来市场的供应紧张埋下了伏笔,可谓短期是雪中送炭,中长期则是火上浇油。

  此次飓风对于美国原油行业可谓飞来横祸。美国石油协会上周四表示,卡特里娜飓风导致12家美国炼厂减产,此外有八家炼厂完全关闭,墨西哥湾近20个钻井平台关闭,这些原油生产设施的产量约占美国原油产量的四分之一。美国矿产管理局称,原油每日减产136万桶,天然气每日减产78.66亿立方尺,近79%。

  为应对紧急局面,美国能源部打算动用国家原油战略储备,石油输出国组织OPEC最大产油国沙特阿拉伯承诺将在必要时每日增产150万桶,以此来缓解油荒和抑制油价过高,IEA总干事克洛德芒迪上周五宣布,该机构所有26个成员国一致同意每天向美国市场投放200万桶战略储备石油,为期30天。IEA表示,飓风造成国际石油市场每天损失150万桶原油以及200万桶成品油,将在两周后评估本次集体行动的效果。

  而随着飓风影响的告一段落,惨遭飓风打击的美国墨西哥湾的炼油产能也在逐步恢复。根据美国政府最新公布的数据,当地已有2个炼油厂重新开始生产,而该地区的油产量也在逐步回升中,具备了供应炼油厂生产的能力。周一BP表示,其在墨西哥湾的炼油厂很快就会恢复正常生产秩序。

  总体而言,虽然损失惨重,但不可否认卡特里娜飓风对于墨西哥湾的炼油业影响仍属短期,随着飓风过境就会结束,只是由于处于目前这样一个天价位置,使得油价十分敏感,但随后美国和石油输出国组织的动作,却又使得这一事件变成中长期利多的可能。众所周知,全球原油的储量有限,而且各国石油开采的产能也已接近极限,同时还面临伊朗等地域性不稳定因素的威胁,原油供应略显紧张将是未来长时期的主题。因此任何通过短期大量投放原油来遏制价格的措施,都会在后期引发激烈的报复性反弹。

  摩根大通对油价的预测为75美元,瑞富(REFCO)预测为80美元,高盛预测为105美元。这3个全球权威机构的预测应当就是油价依次可能会达到的目标位。

  铜市直面超级牛市

  3500,3600,3700美元……,面对铜市场如此的震撼市况,使得我们不得不承认并迎接所谓超级牛市周期的到来。上周五,LME铜价继续高歌猛进,历史纪录表上再次写下3725美元的数字,牛市的旅途,虽已走了三年,但却仿佛是刚刚开始。

  首先,长期历史图表对这一超级牛市理论构成支持。30年来经历三次大牛市,形成一个长期的上升通道,但自2005年以来,牛市的特点发生异化,首先是时间上的拉长,随后以8月的月线正式突破为标志,一个不同于以往的牛市全新出现,这也就是所谓的超级牛市周期诞生。

  其次,虽然库存不断增加,但自8月17日成为现货月的持仓达到53698手,为1年以来的最高水平,目前仍有32079手,为市场提供了充足的挤空能量。而挤空在市场中最直观的反应,就是现货/3个月升水的居高不下。现货升水的长时间高企,使得现货销售更为划算,也是否认大量隐性库存存在传言的有力证据。

  再有,由于始终处于连创新高的走势中,包括30年大通道也已经被甩在身后,我们对于铜价未来目标的预期变得困难,整数位当然是可以参照的目标,不过更具划时代意义的,同时也是为国外投行所频频提及的,则是伦敦现货价达到4000美元的目标。

  与此同时,国内方面,六月至八月为铜市场传统意义上的消费淡季,经过每年春季消费旺季之后,铜加工企业一般都会在夏季作设备检修,铜消费疲弱,供给过剩,因此一些进口商正将一部分进口铜转售到亚洲其它地区,还有一些进口合同被迫推迟甚至取消。七月份中国精炼铜进口量为100109吨,这较六月的进口量减少27.1%,八月铜进口量可能会继续维持较低的水平。

  此外,国储局在上海期铜八月合约执行交割后,可能继续在九月合约承接实盘,数量可能与八月相当,为五千吨。但也正是因为淡季所导致的进口量下降,包括国储接货,为市场脱去了沉重的库存包袱,使得国内铜市在9月份里可以轻装上阵,供求平衡甚至供应紧张的情况将再次出现,从而有力提振铜价。

  与预测伦敦铜价遭遇同样的问题,国内市场的上方目标位也较难判定,不过我们在今年即曾经有过最辉煌的高潮,在5月份时现货价最高曾冲至37500元的水平,目前来看,昔日盛景有望重现。   



来源:中国国际期货经纪有限公司网络事业部 

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