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超级飓风袭击期市——铜市再度内火攻心

时间:2006-11-22栏目:证券论文

  “卡特里娜”飓风横扫美国南部墨西哥湾沿岸地区,对当地的油气及其他行业造成严重破坏。据一些自然灾害损失评估机构和保险公司的最新预估显示,席卷美国南部的“卡特里娜”飓风造成的保险业损失可能高达250亿美元。本次天灾可能成为美国历史上造成损失最严重的一次,超过1992年的“安德鲁”飓风。

  从短期来看,飓风的破坏将造成油价的飙升以及铜需求量的上升。到目前为止,飓风已经迫使美国近1/3的石油和1/5的天然气生产中断,同时迫使美国近10%的炼油厂停产。受此影响,国际油价跳升至70美元/桶以上。虽然油价的飙升并不一定造成铜价的上涨,但是却使CRB指数创出新高。在油价跳升至70美元后的两天,CRB指数也连续出现大幅上升,并成功超越3月份的高点,达到新的纪录高点334.16。通常情况下,CRB指数与铜价保持着密切的正相关关系,因此CRB指数的上涨将有可能刺激铜价联袂上涨。同时,由于飓风对房屋和基础设施的破坏非常严重,飓风过后包括各种设施均需要大量重建。由于通信、房屋等建设项目均需要大量的铜或铜制品,因此美国的铜需求可能在未来一段时间内有所提高。基于以上分析,飓风可能使铜价在短期内具备向上冲击的动力。

  不过从长期来看,飓风所带来的影响对铜价非常不利。首先,飓风使油价飙升,这将使高油价对世界经济增长产生冲击的可能性逐渐加大。根据测算,油价每上升10美元,世界经济增长要付出0.6个百分点的代价。而目前油价上升了大约40美元,高油价对世界经济造成危机的可能性也在逐渐积累。美国、欧元区的经济在油价攀升过程中逐渐呈现出新一轮的疲软态势。中国虽然仍能保持较快增长速度,但是今年以来出现的能源危机对经济增长速度的打击将无可避免。20世纪70年代和80年代的两次石油危机都曾导致全球经济危机,而1999—2000年油价的高涨也被认为是2000年下半年全球经济衰退的导火索。因此这次油价高涨对全球经济的影响并不会像某些学者分析的那样轻描淡写。一旦高油价对世界经济的影响完全显露,不能排除全球经济再次出现危机的可能。其次,飓风除了将使美国短期铜需求增加之外,我们还必须注意到飓风对工业的破坏性。因为飓风引发洪水,美国墨西哥湾地区的工业生产至少需要一段时间才能恢复。工厂停工造成的铜消费下降有可能部分抵消需要的增加。而且从另一个角度看,即使房屋重建过程中需要铜,但是以目前美国消费日渐低迷、利率水平不断升高的情况看,这些新建房屋的销售也不会一帆风顺。

  当然,以上分析的各种结果也只是一种推测。铜价走势如何演绎仍取决于供求关系、库存以及基金操作等方面因素。但是这决不意味着飓风的出现对铜价没有任何影响。飓风所带来的影响不会在短期内完全体现出来,也许在未来的某一天,当人们讨论世界经济形势或者铜的熊市行情时,飓风的影响才会真正被充分认识。
 



来源:期货日报       作者;李华权 


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