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欧盟的证券投资基金立法探究

时间:2006-11-22栏目:证券论文

  从20世纪90年代开始,证券投资基金成为欧盟内发展得最快的金融产业,行业资产从90年代初的不到5千亿欧元,发展到2001年底的4.5万亿欧元,成为继美国之后的第二大证券投资基金市场。表1列出了欧盟国家2001年底、2002年第一、二季度基金资产情况。
  证券投资基金可按投资对象分为股票基金、平衡基金、债券基金、货币市场基金等。各基金的情况见表2。
  从表1中可以看出:(1)UCITS在欧盟基金业中占主导地位(78.2%);(2)卢森堡、法国、德国、英国、意大利五国占有主要市场份额(76.8%);(3)卢森堡以较少人口和较小国土发展为世界前三大基金市场之一,证明其致力于发展全球性的离岸基金市场的策略是成功的。
  由于增长迅速,证券投资基金在欧盟的地位越来越重要,其占GDP的比例从1995年的23%增长到2000的53%;人均持有基金的金额,从1995年的4000欧元增加到2000年的11600欧元。与人寿保险、养老金这些机构投资者相比,证券投资基金的增长速度最快。如1995年,养老金、人寿保险、证券投资基金的资产分别为1.23、1.86、1.52万亿欧元,1998年分别增加到1.88、2.92、2.96万亿欧元,其中以证券投资基金增长最快。
    表1   欧盟投资基金资产规模   单位:百万欧元  
国家   2002.6.30   (1)    2002.3.31   (2)    2001.12.31  (3)
奥地利   85041    1.9%   86643  -1.8%     81656    4.1%
比利时   78770    1.8%   84294  -6.6%     82280  -4.3%
捷克    3179   0.1%   2858    11.2%     2348    35.4%
丹麦    38629    0.9%   40875  -5.5%     37974    1.7%
芬兰    15689    0.4%   15853  -1.0%     14507    8.2%
法国    918000   20.7%   936300   -2.0%     875400  4.9%
德国    768339   17.3%   809508   -5.1%     796051   -3.5%
希腊    25105    0.6%   26034  -3.6%     29074   -13.7%
匈牙利   3447   0.1%   3426   0.6%     2581    33.6%
爱尔兰   293071  6.6%   328581 -10.8%     284178  3.1%
意大利   386252  8.7%   412316   -6.3%     411667   -6.2%
卢森堡   888028   20.0%   967726   -8.2%     928447   -4.4%
荷兰    106300  2.4%   106300   -  -      106300  - -
挪威    16289    0.4%   17413  -6.5%     16594  -1.8%
波兰    3558   0.1%   3752    -5.2%     3384   5.1%
葡萄牙   24737    0.6%   24595    0.6%     23798    3.9%
西班牙   175719  4.0%   181743   -3.3%     179359   -2.0%
瑞典    61931    1.4%   76708   -19.3%     74118   -16.4%
瑞士    95674    2.2%   96222  -0.6%     92731    3.2%
英国    449617   10.1%   536452 -16.2%     529538 -15.1%
所有基金   4437373 100.0%    4757599   -6.7%     4571985 -2.9%
UCITS资产 3471208   78.2%    3717424   -6.6%     3585701 -3.2%
非UCITS资产  966166   21.8%    1040176   -7.1%     986285   -2.0%

  
  注:捷克、匈牙利、波兰不是欧盟国家,但属于欧洲投资基金协会成员,故将其数据统计在内。(1)是截至2002年6月30日各国所占的比重;(2)是2002年6月30日与3月31日的比值;(3)是200年6月30日2001年12月31日的比值。下同。
  数据来源:根据www.fefsi.org上有关数据统计。
    表2   欧盟投资基金分类及规模   单位:百万欧元  
基金类型   2002.6.30 (1)    2002.

3.31 (2)  2001.12.31   (3)
股票基金    1196  3.7%     1399   -14.5%   1358   -11.9%
平衡基金    478    15%    521    -8.2%     521  -8.3%
股票与平衡   1674  52%    1920   -12.8%   1880   -10.9%
基金之和
债券基金    926    29%    927   0.0%     814    1.4%
货币市场基金  580    18%    562   3.3%     515  12.7%
其他基金      64   2%    70           62    1.9%
所有基金     3244        3478        3371   -3.7%

  
  由于经济增长的停滞和股市的下跌,欧盟投资基金的增长近两年来陷于停顿甚至

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