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理性看待AB股市场

时间:2006-11-22栏目:证券论文

 摘要]虽然当前B股是整个证券市场的热点,但是从各个方面看,这只是短期的现象,A股市场的暂时冷清依然不能改变其在证券市场中的主导地位。1、AB股价格差距是B股上涨的源动力:长期以来AB股价格存在较大差距,这是一种不合理现象。2、AB股价格之间理应存在一定的折扣。3、B股市场容量无法替代A股主导地位。4、B股价格大幅上涨支持A股底部确立。5、市场联动效应决定短期A股震荡整理。6、选股正确性将决定能否抓住盈利机会。

  虽然当前B股是整个证券市场的热点,但是从各个方面看,这只是短期的现象,A股市场的暂时冷清依然不能改变其在证券市场中的主导地位。

  1、AB股价格差距是B股上涨的源动力:长期以来AB股价格存在较大差距,这是一种不合理现象。在本次B股暴涨以前AB股价格差距很大,如果从A股价格和B股价格的比价看,就个股而言,小者在2、3倍,大者在7、8倍;到上周五,价格差距依然较大,小者在2倍左右,大者在6倍,ST板块大多在3、4倍;周二价格差距大的在5倍左右,小的在1.5倍左右。可以说,AB股之间巨大的价格差距是B股市场不断走强甚至产生暴涨行情的源动力或者说根本原因。随着AB股价格差距的快速、大幅缩小,B股市场将日趋平稳,即使有潜力的个股也将以震荡上行的方式替代暴涨走势。从本周走势看,经过上周三个交易日的暴涨,周一成交量明显放大,并有绩差股被打开涨停,周二一开市就出现了分化走势,意味着B股市场已经进入震荡整理阶段。

  2、AB股价格之间理应存在一定的折扣:虽然B股价格就整体而言仍有一定的上升空间,但是这并非意味着B股在短期内就能与A股价格很接近,更不可能超过A股的价格水平。这是因为:从资金成本看,外汇利率高于人民币利率,按照机会成本原理理应有一个折让;从上市公司质地和经营业绩看,就整体而言,B股上市公司大多属于传统行业,无论行业成长性和经营业绩看,都不如A股上市公司,在115家B股上市中,上海和深圳两地的公司分别占有两市70%和40%以上的比例,B股上市公司质地的提高与两地政府的支持力度密切相关;从投资主体和投资理念看,国外投资者和部分国内机构原先就握有大量筹码,在高位对绩差股套现应该是正常的行为,如果盲目追入,B股市场又将上演一幕套现和被套的戏;从AB股合并的节奏来看,虽然合并是一大趋势,但是要实现真正的合并还有很长的路要走,只是越接近合并,AB股的价格差距将越小;从AB股的定价标准看,AB股市场定价有共性的因素即市盈率,但依然存在着个性因素,其作用不可小视。至于到底多少折扣才算合理,笔者认为,用同样的货币计量,B股价格为A股的80%左右较为合理。

  3、B股市场容量无法替代A股主导地位:虽然经过暴涨,B股总市值比原来有50%左右的涨幅,周二沪市AB股成交量旗鼓相当,但是与A股市场相比,B股占整个市场的比例依然很小,难以满足资本市场发展的需要。

  4、B股价格大幅上涨支持A股底部确立:B股价格快速、大幅上扬,大大促进了市场中期底部的确立。一方面两大市场综合指数本身受益于B股价格的大幅上扬,另一方面,在大盘回调之际,开放B股市场本身是对后市有信心的表现,而且出于买不到B股和外汇管制原因,不但没有对A股造成冲击,反而激发了持币观望者购买A股的愿望。

  5、市场联动效应决定短期A股震荡整理:B股市场对境内居民开放,使AB股市场出现前所未有的连动性。随着B股行情进入震荡整理阶段,A股走势难以摆脱其影响,短期将呈现震荡整理的局面,如周二A股走势就受B股影响较大。

  6、选股正确性将决定能否抓住盈利机会:在震荡整理阶段,虽然盈利幅度没有暴涨阶段那么大,但是从盈利机会角度讲,暴涨阶段的盈利机会只属于原来筹码的持有者,对于一般的投资者,只有在震荡整理阶段才能把握盈利机会。当然要把握盈利机会,关键在于正确选股。投资者可以考虑用下述标准选股:具有WTO概念,或者是入世受益股;盘子比较适中,流通比例较大,境外法人持有比例较小;业绩稳定增长;没有A股的B股,具有增发概念;具有强强联合重组的潜力股。由于ST股票日涨幅受限制,该板块短线尚未涨到位,表现为与A股相比其比价依然较大,如果再考虑到重组这个因素,ST板块中具有重组潜力、没有马上退市风险的个股,也值得投资者关注。

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