波兰“混合型”私有化与企业重建
ajewska,and Stefen Krajewski,Corporate Governance and
Economic Performance in Poland,Eastern European Economics,vol.37,no.1,January-February 1999.）。
另一部分大中型企业则先转变为国家独资的商业性公司，然后再通过“资本私有化”和“大众私有化”改造成股份制企业或其他私有企业。“资本私有化”包括以下三种方式：一是通过拍卖或直接谈判向外部的战略投资者出售；二是通过国家投资基金实行大众私有化；三是债务转变为资产。这部分企业的资本私有化进行得并不顺利。到1994年9月，656家原国有企业已经转型为国家的独资公司（公司化或“商业化”了），即已完成了实际私有化的第一步。其中，只有123家的50%或更多的股份出售给了国内或外国投资者。大约450家国有公司进入了国家投资基金计划。其余的公司根据1993年2月3日通过的银行和企业融资重建法实行债务转变资本式的私有化。
1990年波兰共有8441家国有企业，其中工业企业2860家。根据私有化部的数据，到1994年年末，2862家国有企业已经改变了所有制，401家破产，281家变成社会财产。大约21%的企业仍为国有企业，8%的企业处于破产程序中（注：Marek Belka,Anna Krajewska,and Stefen Krajewski,Corporate Governance and
Economic Performance in Poland,Eastern European Economics,vol.37,no.1,January-February 1999.）。这是大众私有化正式实行前的状况。
由于政治上和经济上的种种困难，波兰的大众私有化推迟到1994年才正式实施。波兰第一个大众私有化计划是在1992年由所有制改革部提出的，但被当时的议会否决。经过政治上的反复讨价还价，议会于1993年4月30日最终通过了关于国家投资基金及其私有化法令。大众私有化从1994年11月开始，分为三个阶段：第一，国有企业商业化；第二，用股份公司形式建立15家国家投资基金；第三，分配给每个波兰成年公民一份国家投资基金的所有权证，约有2700万波兰人向国家投资基金支付20新兹罗提（约合18美元）注册费用后即可获得一份所有权证书。到1997年年末，大众私有化全部完成。
二 私有化途径的主要特点
波兰与捷克、匈牙利等其他中东欧国家比较，私有化途径的多样性是其明显的特点，而且私有化的速度也较慢。捷克的私有化以大众性的证券私有化为主；匈牙利则实行有偿的直接出售，没有在公民中进行无偿的国有资产分配；而波兰几乎实施了转轨国家所有的私有化方法，各种方法的作用也比较均衡，因此，有的经济学家把波兰的私有化称为“混合型”私有化。从私有化途径与随后的公司治理、企业业绩的关系来考察，波兰私有化途径还有以下一些特点：转轨初期私有成分的“增量改革”作用较大；国有企业改变经营机制与私有化并进；职工在私有化过程中具有重要作用；私有化进程中比较注意吸引战略投资者和以后的公司治理；试图与资本市场进行配套改革，等等。正是由于强调私有化以后的经济效果，波兰私有化的准备阶段比上述两个国家长，因此进度较慢。
（一）转轨初期私有成分的“增量改革”
前面提到，20世纪80年代后期，波兰已经开始经济活动的自由化。早在经济转轨正式开始前的1989年，波兰已有将近100万小型的个体经济。90年代前期，新成立的私人企业如雨后春笋纷纷出现，私人经济成分迅速发展。1994年秋，200多万个非农业私人单位正在从事经营活动。其中170万家为个人所有，其余30万家为各种合伙企业（注：Marek Belka,Anna Krajewska,and Stefen Krajewski,Corporate Governance and
Economic Performance in Poland,Eastern European Economics,vol.37,no.1,January-February 1999.）。
转轨初期迅速增加的私人经济，对缓和90年代初期的经济危机和使波兰经济走出谷底趋于回升，具有重要作用。1990年波兰经济下降11.6%，而该年公有经济下降20.1%，私人经济却增长了8.5%;1991年波兰经济继续下降7.0%，其中公有经济下降26.0%，私人经济增长33.0%。私人经济对全国经济下滑的缓冲作用十分明显。1992年波兰经济开始回升，当年恢复性增长速度为2.6%；以后连年回升。而公有经济的危机性下降一直延续到1994年（该年大中型国有企业的大众私有化正式开始），可见，私人经济增量性改革对波兰90年代前期的经济恢复起了重要作用。
私人经济，特别是小企业的重要性，实际上要大于上述官方数字。因为有许多新建立的小企业没有正式注册，处于“灰色地区”。直至90年代中期这部分产值约占波兰国内总产值的1/3。1996年以后，灰色经济开始相对收缩，但到90年代末，仍占国内总产值的15%～25%。“灰色经济”的积极作用有以下几个方面：首先，灰色经济主要为非熟练工人提供了就业机会。1995年，至少有88万就业人员将非正式工作作为他们惟一的收入来源。其次，灰色经济虽然有损于国库收入，但对转轨初期的资本积累和投资却有重要作用。1990～1993年的非正式经济投资成为随后1994～1997年经济增长的有利因素。最后，非正式经济还对增加出口起了积极作用。1994年，非正式企业的出口达
Edward Elgar,pp.148～150.）。
（二）国有企业的商业化、公司化与私有化
1989年10月，以当时的财政部长巴尔采罗维奇为首提出的政府激进改革计划，重点不在私有化上，因为当局认为，当时的主要问题是预算赤字、通货膨胀和国际收支赤字，这些问题必须通过休克疗法加以解决；而私有化则是一个渐进的过程。在私有化正式实施前，大中型企业首先实行“商业化”或“公司化”，即对国有企业加强预算约束，迫使它们按效率原则从事经济活动，在私有化以前就经受市场竞争。一些经济学家认为，这是波兰转轨比较成功的又一个重要原因（注：Poland into the New Millennium,Ed
Economic Performance in Poland,Eastern European Economics,vol.37,no.1,January-February 1999.）。
另一部分大中型企业则先转变为国家独资的商业性公司，然后再通过“资本私有化”和“大众私有化”改造成股份制企业或其他私有企业。“资本私有化”包括以下三种方式：一是通过拍卖或直接谈判向外部的战略投资者出售；二是通过国家投资基金实行大众私有化；三是债务转变为资产。这部分企业的资本私有化进行得并不顺利。到1994年9月，656家原国有企业已经转型为国家的独资公司（公司化或“商业化”了），即已完成了实际私有化的第一步。其中，只有123家的50%或更多的股份出售给了国内或外国投资者。大约450家国有公司进入了国家投资基金计划。其余的公司根据1993年2月3日通过的银行和企业融资重建法实行债务转变资本式的私有化。
1990年波兰共有8441家国有企业，其中工业企业2860家。根据私有化部的数据，到1994年年末，2862家国有企业已经改变了所有制，401家破产，281家变成社会财产。大约21%的企业仍为国有企业，8%的企业处于破产程序中（注：Marek Belka,Anna Krajewska,and Stefen Krajewski,Corporate Governance and
Economic Performance in Poland,Eastern European Economics,vol.37,no.1,January-February 1999.）。这是大众私有化正式实行前的状况。
由于政治上和经济上的种种困难，波兰的大众私有化推迟到1994年才正式实施。波兰第一个大众私有化计划是在1992年由所有制改革部提出的，但被当时的议会否决。经过政治上的反复讨价还价，议会于1993年4月30日最终通过了关于国家投资基金及其私有化法令。大众私有化从1994年11月开始，分为三个阶段：第一，国有企业商业化；第二，用股份公司形式建立15家国家投资基金；第三，分配给每个波兰成年公民一份国家投资基金的所有权证，约有2700万波兰人向国家投资基金支付20新兹罗提（约合18美元）注册费用后即可获得一份所有权证书。到1997年年末，大众私有化全部完成。
二 私有化途径的主要特点
波兰与捷克、匈牙利等其他中东欧国家比较，私有化途径的多样性是其明显的特点，而且私有化的速度也较慢。捷克的私有化以大众性的证券私有化为主；匈牙利则实行有偿的直接出售，没有在公民中进行无偿的国有资产分配；而波兰几乎实施了转轨国家所有的私有化方法，各种方法的作用也比较均衡，因此，有的经济学家把波兰的私有化称为“混合型”私有化。从私有化途径与随后的公司治理、企业业绩的关系来考察，波兰私有化途径还有以下一些特点：转轨初期私有成分的“增量改革”作用较大；国有企业改变经营机制与私有化并进；职工在私有化过程中具有重要作用；私有化进程中比较注意吸引战略投资者和以后的公司治理；试图与资本市场进行配套改革，等等。正是由于强调私有化以后的经济效果，波兰私有化的准备阶段比上述两个国家长，因此进度较慢。
（一）转轨初期私有成分的“增量改革”
前面提到，20世纪80年代后期，波兰已经开始经济活动的自由化。早在经济转轨正式开始前的1989年，波兰已有将近100万小型的个体经济。90年代前期，新成立的私人企业如雨后春笋纷纷出现，私人经济成分迅速发展。1994年秋，200多万个非农业私人单位正在从事经营活动。其中170万家为个人所有，其余30万家为各种合伙企业（注：Marek Belka,Anna Krajewska,and Stefen Krajewski,Corporate Governance and
Economic Performance in Poland,Eastern European Economics,vol.37,no.1,January-February 1999.）。
转轨初期迅速增加的私人经济，对缓和90年代初期的经济危机和使波兰经济走出谷底趋于回升，具有重要作用。1990年波兰经济下降11.6%，而该年公有经济下降20.1%，私人经济却增长了8.5%;1991年波兰经济继续下降7.0%，其中公有经济下降26.0%，私人经济增长33.0%。私人经济对全国经济下滑的缓冲作用十分明显。1992年波兰经济开始回升，当年恢复性增长速度为2.6%；以后连年回升。而公有经济的危机性下降一直延续到1994年（该年大中型国有企业的大众私有化正式开始），可见，私人经济增量性改革对波兰90年代前期的经济恢复起了重要作用。
私人经济，特别是小企业的重要性，实际上要大于上述官方数字。因为有许多新建立的小企业没有正式注册，处于“灰色地区”。直至90年代中期这部分产值约占波兰国内总产值的1/3。1996年以后，灰色经济开始相对收缩，但到90年代末，仍占国内总产值的15%～25%。“灰色经济”的积极作用有以下几个方面：首先，灰色经济主要为非熟练工人提供了就业机会。1995年，至少有88万就业人员将非正式工作作为他们惟一的收入来源。其次，灰色经济虽然有损于国库收入，但对转轨初期的资本积累和投资却有重要作用。1990～1993年的非正式经济投资成为随后1994～1997年经济增长的有利因素。最后，非正式经济还对增加出口起了积极作用。1994年，非正式企业的出口达
27亿美元，占全国出口总额的16%。一些经济学家认为，如果没有早期的私有经济的增量改革，波兰有可能像俄罗斯等其他转轨国家那样，在90年代遭受更多的混乱和经济困难（注：Poland into the New Millennium,Edited by George Blazyca and Ryszard Rapacki,
Edward Elgar,pp.148～150.）。
（二）国有企业的商业化、公司化与私有化
1989年10月，以当时的财政部长巴尔采罗维奇为首提出的政府激进改革计划，重点不在私有化上，因为当局认为，当时的主要问题是预算赤字、通货膨胀和国际收支赤字，这些问题必须通过休克疗法加以解决；而私有化则是一个渐进的过程。在私有化正式实施前，大中型企业首先实行“商业化”或“公司化”，即对国有企业加强预算约束，迫使它们按效率原则从事经济活动，在私有化以前就经受市场竞争。一些经济学家认为，这是波兰转轨比较成功的又一个重要原因（注：Poland into the New Millennium,Ed
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