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IMF预测世界经济的准确性评价

时间:2007-3-28栏目:金融学论文

1997年之后,这个问题引起普遍关注。当时IMF预测印尼、韩国和泰国在近期经济会持续增长,而且韩国和泰国的经常项目将出现持续逆差;而实际结果是三国的GDP急遽缩减,韩泰两国又出现经常项目大量顺差和资本外逃现象。一些人认为这种预测的错误反映INF误解了东亚经济面临的危机,而另一些人认为IMF的预测是一种蓄意的乐观。由此引起了对IMF的预测准确度的关注。本文将对此做一检验并浅议IMF预测出现偏差的原因。
    一、IMF预测的准确性
  在IMF的出版物里,我们找不到“forecast”这个词(提前预算或预测某事),而只有“projection”。IMF认为他们的预测是基于当前资料或趋势的预言,准确性是指预测在某种程度上接近实际结果,或者预测大致反映了正确的经济变化趋势。准确只是一个程度问题,没有什么客观标准可以严格衡量,它只能通过一些可供选择的预测方式进行相对判断;并且,衡量准确性的标准对改进预测质量没有任何帮助。因此选择合适的变量来评价预测的准确性很重要。
    (一)数据预测的准确性
    1.变量的选择
  在IMF网站的数据库里,我们可以发现几百种有关各类经济体的预测数据和实际数据,在《世界经济展望》里也有几十种选择性的经济指标。这里,我们选择三个代表性变量:产出增长、通货膨胀率、国际收支经常项目。
  选择这些变量一是他们显而易见的重要性,二是其数据的可获性强。考虑到通货膨胀,我们更偏向于采用消费品物价指数(CPl)而不是国内生产总值缩减指数,因为在某些情形,消费品物价指数的平均通胀率更常见。关于经常项目平衡问题,需要说明的是,经常项目不包括政府间的单方面转移,表1中世界经常项目的总计为负数,反映了国际收支项目统计的错误、遗漏和不对称,并且没有包括国际组织和一些国家的数据。
  为了更好的了解表格中的数字,有几点必须说明:
  (1)IMF的预测经常做修正,一般为一季度一次,因此同一年有多组不同的预测数据,我们选择了WEO中最初公布的数据,假设这些数据最能反映WE0的预测准确度。
  (2)对于当年的预测数据限取当年WEO中公布的数据,也就是说表中的数据是IMF的短期预测数据。
  (3)表中的实际数据也随时间、信息的完善补充而被修正,我们选择最新的数据,假设这些数据可以减少偏差。
  (4)“9·1l”事件后,IMF对世界经济预测做出修正,故2001年有三期WEO。
    表1
    附图
  注:以上数据来源于IMF历年发布的《世界经济展望》。
    2.预测数据的准确性分析
  分析数据的准确性程度可以采用不同的标准,或者说分析框架,诸如平均差,方差,标准差之类。采用不同的分析框架,得出的结论就会不同。鉴于这些限制,我们采用最传统的经验分析,旨在提供一条认识IMF预测准确性的思路。
  观察表1中数据,我们的得出以下几点:
  (1)《世界经济展望》关于各经济体的预测准确性呈落差状态,由高而低依次是:先进经济体、发展中国家、转轨国家。
  (2)IMF的《世界经济展望》中关于经常项目的预测有很大的改进空间。当然,部分可能是数据的不对称性造成的。
  (3)IMF的《世界经济展望》大致预测了经济发展的趋势;修正后的数据比初始数据更接近现实数据,但预测质量没有显著提高。
    (二)趋势预测的准确性分析
  关于趋势预测的准确性考察的是变量是否真实沿着预测的方向发展。这里虽然不考虑预测误差的程度大小,但是如果我们知道通货膨胀将发生,而能及时制定经济对策以减少损害,这就达到了趋势预测的效果。
  观察表1,我们获知IMF大致预测了经济变量的变化方向,但是涉及到经济拐点的预测,例如衰退,还有很多改进余地。
  为什么衰退如此难测?简单的说,一方面是由于信息的缺乏,预测学家们既不能获取可靠的实时信息,也缺乏一个可靠的模型,把获得的信息转化成关于衰退的预测。另一方面,在经济繁荣时期,预测学家们缺乏足够的勇气和动因,以致不能做出偏离主流的衰退预测。这也是后文将提到的在预测者中间广泛存在的趋同倾向问题。IMF的经济学家Golden  Sachs提到:
  为了在同行之前预测到衰退,预测者必须彻底偏离预测主流,并且清楚地知道,在任何年份,稀少事件发生的可能性很小。
  确实,在2001年初,一般人都预测发达国家的经济增长速度将超过3%,没有任何重要的预测机构曾预测2001年世界的三大经济体——美国、日本、欧盟之中的任何一个将会出现衰退。而在“9·11”事件发生后,预测家们虽然调低了经济增长预期,但是仍没有预测到衰退。可见,对于诸如不确定事件引起的经济拐点或者衰退不仅是IMF的,也是世界预测工作的核心目标之一。
    (三)IMF预测准确性的横向比较
  我们知道除了IMF对世界经济做出定期预测外,还有其他国际组织或机构预测经济,例如OECD和Consensus  Economic  Forecast(CEF)。为了全面地了解IMF预测的准确性,有必要对IMF预测做一横向比较,这里我们选择CEF作为比较对象。自从1989年10月,CEF就开始为发达国家提供每月一次的宏观经济预测数据。随着时间的推移,CEF也开始为发展中国家提供预测服务。实际上,其预测是私人部门多组不同预测值得综合平均值。
  显然,在每种情形下,尽管差异并不显著,CEF的预测准确性要比WEO的高。笔者认为原因有四:
  第一,CEF每月发布一次预测结果,相对来说,它的数据更新及时,且能反映最新信息变化,出版时滞比WE0的更短。
    表2 CEF与WEO预测准确性的比较  
                平均绝对误差  均方根误差
前一年或现一年  时间段(月) CEF  WEO   CEF  WEO
所有国家
前一年      21      2.08 2.18   3.28  3.4
前一年      15      1.87 2.09   2.96  3.31
现年       9        1.54 1.67   2.28  2.55
现年       3        0.98 1.05   1.52  1.63
发达国家
前一年      21      1.42 1.52   1.95  2.04
前一年      15      1.25 1.35   1.71  1.82
现年       9        1.02 1.03   1.37  1.37
现年       3        0.71 0.75   0.99  0.99
发展中国家
前一年      21      2.63 2.76   4.09  4.25
前一年     

 15      2.45 2.79   3.78  4.26
现年       9        1.96 2.23   2.82  3.24
现年       3        1.24 1.34   1.88  2.07

  
  注:以上数据来源于IMF网站的Staff  Papers,Grace  Juhn,Vo1.  49,No.1.
  第二,CE

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