十大国内并购

2004年十大国内并购

企业并购是市场经济条件下现代企业迅速扩张的必由之路。在2004年的并购事件中，我们看到已经有越来越多的中国企业家开始熟练掌握了这

　　一技巧。在这10个重要的并购事件中，有些是为了实现业
务链的延展，有些是为了使企业已有的主业得以增强，还有一些则仍然没有脱离“上市圈钱”的嫌疑。但无论如何，这些并购事件都是2004年我国经济生活中值得再一次提起的重要组成部分，也标志着中国企业运用市场经济法则实现企业发展的“财技”正一步步走向成熟。

　　中国电信斥资678亿人民币

　　收购10省市电信资产

　　事件

　　4月14日，中国电信股份有限公司（HK）宣布，中国电信将向中国电信集团公司收购湖北省、湖南省、海南省、贵州省、云南省、陕西省、甘肃

　　省、青海省、宁夏回族自治区和新疆维吾尔自治区的电信网络。此次是中国电信2002年11月份上市以来第二次收购母公司资产。该收购计划将

　　为中国电信增加约4290万用户，并令其经营地域扩大至20个省。

　　中国电信的收购价格为678亿元人民币，包括支付278亿元人民币的现金和承担上述10省区约400亿元人民币的净债务。首笔现金付款为人民币

　　83.4亿元，余额人民币194.6亿元为延迟支付部分，将在未来10年内付清。而此前，业内曾预计中国电信的收购价格可能超过90亿美元。

　　中国电信将通过发新股的方式筹集收购所需的部分资金。作为在香港和纽约两地同时上市的公司，中国电信在美国申请发售债券或H股的融资计

　　划已经获得了美国证券交易委员会的批准。

　　中国电信表示将发行83.18亿股H股，相当于其注册股本的11%。当中75.61亿股为公司新发行的H股，7.56亿股为上缴社保基金的国有股减持。此

　　次收购完成后，中国电信的总负债对总资产比率将由36%上升到43%—49%。

　　当事人

　　中国电信股份有限公司（0728.HK，CHA.NYSE）是由中国电信集团公司在2002年9月10日依照中华人民共和国公司法发起设立的股份有限公司，

　　并在2002年11月15日和11月14日在香港联合交易所和纽约证券交易所挂牌上市。

　　中国电信股份有限公司在建立时拥有上海、广东、浙江、江苏在内的4省区电信业务资产。2003年，中国电信从母公司手中收购了福建、安徽、

　　江西、广西、四川和重庆６省（自治区、直辖市）电信业务资产。中国电信为这笔交易支付了55.5亿美元现金，其中一部分是延期股款，并且

　　承担了母公司的41.1亿美元的债务。

　　本次收购的目标公司大多地处中国西部省区，均为所在地区的主导固网电信运营商，经营固定电话、互联网、基础数据和网络租赁等业务。

　　点评

　　完成10省区资产收购之后，中国电信基本实现整体上市，上市的延伸将提升10省区的营运能力，进一步盘活资产。

　　中国电信总裁常小兵说：此次收购的10省区的营运情况确与上市公司现有的10省市有差距，并且预期短期内亦难以达到后者的水平，但收购可

　　壮大集团的发展规模及空间。进一步巩固在中国电信市场的地位和竞争能力。

　　中国电信财务董事兼副总裁吴安迪说：预计2004年10省区包括一次性初装费计算在内的盈利为47.61亿元，有望实现正自由现金流，足以支付资

　　本性开支。

　　瑞银表示：中国电信仍是亚洲电讯股中的首选。

　　花旗美邦研究报告认为，中国电信收购10省业务付款条款有利，维持“买入”评级，目标价亦维持在3.2港元。

　　大福证券研究部余启明博士表示，在过去3年，10省业务均为亏损。但中国电信预计在2004年，该10省业务可获得48亿元的盈利。相信这是由于

　　在2003年公司在资产减值148亿元后，令折旧成本降低所致，所以盈利预测的可信程度很高。该交易代价的预计市盈率仅为5.8倍，较上市公司

　　目前的股价约有1/4的折让，因此，造价相当划算。大福证券对该公司前景维持正面。

　　还有分析师认为：10省区的固网普及率低于内地平均水平，债务及资本开支均偏高，整体资产质量较低，故收购对中国电信的每股盈利提升幅

　　度并不明显，远逊于上次收购6省市所获得21%增幅，而对其中短期业绩帮助有限。

　　中移动收购十省市通信资产

　　点评

　　中移动表示，中移动在上市之初就定下了“整体上市、分步实施”的大思路，中移动的一系列收购动作正是依照这一思路而做出的。

　　本次收购完成以后，中国移动通信主营业务资产实现整体上市，中移动也由此成为第一家在中国内地所有31个省份经营电信业务的中国海外上

　　市电信企业。

　　全业务资产上市表明中国移动将真正按照一个统一协调的、规范的上市治理结构来运作，其企业的规范化经营、法人治理结构和企业运行机制

　　，都将上升到一个新高度。但由于部分省份的经营情况并不是很理想，可能会对中国移动的财务业绩造成一定影响。事件

　　6月17日，中国移动（香港）有限公司（HK.0941）宣布有关收购10省市通信资产的方案日前获得股东大会通过。这次通过的方案确定中移动收

　　购内蒙古、吉林、黑龙江、贵州、云南、西藏、甘肃、青海、宁夏、新疆移动等10省市的通信资产，此外还有中国移动通信集团公司和京移通

　　信设计院有限公司的资产，收购总价值约为41.19亿美元，扣除债务4.69亿美元，中移动需要支付36.50亿美元。在付款形式上，在收购完成时

　　，首期中移动将支付等同于20亿美元的自有现金，余额16.50亿美元将在收购完成后15年内递延支付。当事人

　　中国移动（香港）有限公司的前身是1997年在香港和纽约上市的中国电信（香港）有限公司。当时拥有广东、浙江两省的移动通信资产。1999

　　年，随着移动业务被从中国电信整体剥离，组建了新的中国移动集团公司。2000年6月，中国电信（香港）有限公司也正式更名为中国移动（香

　　港）有限公司。

　　中国移动的收购行为包括：

　　1998年，收购江苏移动通信资产；

　　1999年，收购河南、福建、海南移动通信资产；

　　2000年，收购北京、天津、河北、辽宁、上海、山东、广西移动通信资产；

　　2002年，收购安徽、江西、重庆、四川、湖北、湖南、陕西、山西移动通信资产。

　　工行（亚洲）收购华比富通事件

　　5月3日，中国工商银行（亚洲）有限公司｛下文简称工行（亚洲）｝宣布完成收购华比富通银行（Fortis Bank）的零售及商业银行业务。在此

　　次合并中，总收购价约为21.5亿港元，工行（亚洲）现已支付现金14.5亿港元。早前，工行（亚洲）于2003年12月31日与富通集团签订了正式

　　收购协议，收购其持有的华比富通银行100%的股权，收购价格为交易日时华比富通净资产的1.05倍，支付方式为现金加工行（亚洲）9%的股本

　　。

　　按2003年6月份的数字统计，收购华比富通后，工行（亚洲）的总资产值将由662亿港元增至973亿港元，存款总额由380亿港元增至600亿港元，

　　以资产总值计算，其排名更取代永亨（0302.HK）成为以香港本地银行业务为主的第4大银行之一。

　　被工行（亚洲）收购后，华比富通成为工行（亚洲）的全资附属银行，并改名为华比银行（Belgian Bank）。富通集团将派一人进入工行（亚

　　洲）董事会担任非执行董事。点评

　　工行（亚洲）董事总经理暨行政总裁朱琦表示：“工行（亚洲）长于企业银行业务，而华比富通银行则在零售和商业银行方面有很好的基础，

　　双方在客户群体、网络分布、产品种类、业务构成等方面都有很强的互补性。此项交易令工行（亚洲）拥有更具规模、更完善的商业及零售银

　　行业务，有助集团积极拓展在中国大陆、香港及欧洲跨境市场的优势。

　　分析时指出：长远而言，收购还可带来成本协同效益，按2003年上半年的数字计算，华比富通银行的成本收入比率为55.7%，远高于工行（亚洲

　　）的28.8%，交易后通过整合，将有助于降低整体的成本收入比率。当事人

　　工行（亚洲）是中国工商银行集团在香港银行业务的旗舰，目前该行在香港设有20间分行及一间财富管理中心，主要业务为银行、财务及与财

　　务相关的服务。经营重点为商业零售银行及企业借贷业务。其长远战略目标是通过内部增长或选择性收购，晋身为资产雄厚的香港主要商业银

　　行之一。

　　华比富通银行目前是香港最具规模的欧资银行之一。于1935年在香港开设首家分行，截至目前，在香港拥有22间分行及5间商务中心。该行为客

　　户提供广泛的理财及投资服务，其中包括全面的银行服务、信用卡、个人财务、投资及保险服务。

　　富通集团（Fortis（NL）N.V.，30086.AE）是欧洲最大的金融机构之一，主要从事银行、保险及资产管理。在比利时，荷兰和卢森堡等国家的

　　金融保险市场处于领导地位。

　　当事人

　　中国诚通集团组建于1992年，曾是中国最大的物资流通产业集团，由物资部隶属的14家承担国家计划内物资分配的物资供销企业行政合并而成

　　，资产逾百亿。目前，中国诚通控股是国务院国有资产监督管理委员会管理的大型企业之一，现代物流、金属分销、商品零售、金融投资与信

　　息服务是集团的支柱产业。

　　天津中迈投资集团有限公司是中国诚通集团下属的中国集装箱控股集团公司在天津设立的国有独资公司，是一家集生产、加工、贸易、投资为

　　一体的综合型企业，长期从事国际、国内贸易业务，有完善的贸易渠道和销售网络。目前资产近40亿元，年销售额30亿元，现有员工6000多名

　　。

　　近年来，天津中迈集团在中国电解铝行业迅速崛起，以电解铝为核心，初步建立了从原料供应、能源保障、辅料配合到铝锭生产和深加工的原

　　铝产业链。

　　黄河铝电集团是渑池县一家集煤、电、铝生产加工和销售于一体的大型企业集团，2002年在国家公布的1588家大型企业中位居866位，是河南省

　　三门峡市的第一利税大户。天津中迈集团并购黄河铝电集团 事件

　　2月20日，天津中迈投资集团有限公司与河南黄河铝电集团达成整体并购协议。天津中迈集团斥资20亿元收购河南黄河铝电集团资产，同时承担

　　原黄河铝电集团的全部债权债务。河南黄河铝电集团下属的第二电厂、铝厂、炭素厂并入中迈集团，分别更名为河南渑池中迈涧发电力有限公

　　司、河南渑池中迈铝业有限公司、河南中迈炭素股份有限公司。

　　2月22日，交接仪式在郑州举行。国家发改委产业发展研究所所长马晓河，中国有色金属工业协会副会长钮因健，中国诚通集团总裁罗树清，中

　　国集装箱控股集团公司总裁张炳华等出席了交接签字仪式。

　　2月23日，河南渑池中迈铝电实业有限公司正式挂牌。

　　协议确定，3—5年内，中迈集团在当地投资铝加工项目的后续投入资金将达80亿元。中迈集团计划用3到5年时间，把河南渑池中迈铝电实业有

　　限公司做成固定资产超百亿元、年销售收入超百亿元的“双百亿元”企业。点评

　　2003年5月15日国家发改委发出一律停止审批电解铝建设项目的通知，电解铝项目即陷入了难以获得银行贷款的艰难处境。受此影响，黄河铝电

　　集团的资金链出现问题。通过职工筹集的8000万元资金未能解决问题。此时，中迈集团出现并且承诺在2个月内注资4.5亿元解公司燃眉之急，

　　从而使得陷于资金困境的黄河铝电接受了中迈的并购。

　　通过并购黄河铝电集团，中迈集团还获得了东方希望三门峡铝业105万吨氧化铝24%的股份、龙王庄煤矿49%的股份，形成了完整的煤电铝的产业

　　链条。

　　中迈集团2002年收购了年产能为6万吨的河南永安集团，此次收购生产能力达到12.5万吨的河南黄河铝电集团，进一步扩展了中迈旗下的电解铝

　　业务，增强了主营业务和出口实力，同时为其进一步并购和战略联盟创造了有利条件。

　　有关人士认为：重组成功后，中迈有可能将电解铝及相关产业打包后进入资本市场进行融资。中迈正与A股上市公司ST京西进行密切接触，很有

　　可能在接手后把铝电资产注入ST京西。

　　海尔控股香港上市公司事件

　　4月6日，海尔中建（1169.HK）发布公告称，海尔中建向海尔集团去年12月在英属处女群岛注资的海尔控股有限公司和青岛海尔投资发展控股有

　　限公司（以下简称“海尔投资”）收购其洗衣机业务，其中包括青岛海尔93.44%权益、顺德海尔60%的权益以及合肥海尔100%的权益。同时收购

　　海尔投资拥有的飞马通讯（青岛）有限公司35.5%的股权。为收购上述资产，海尔中建将向海尔集团定向增发合计14.53亿港元新股和可转债，

　　并支

付5000万港币现金，预计上述收购涉及总金额约15.03亿港元。

　　完成这两项收购后，海尔各方持有的海尔中建的股份将由目前的29.94%上升到60.72%，海尔集团、海尔投资等将取代中建电讯成为海尔中建的

　　单一最大及控股股东，海尔中建将增加以洗衣机为代表的白电业务。同时，海尔中建的公司名称将改为“海尔电器集团有限公司”。飞马通讯

　　（青岛）有限公司将成为未来“海尔电器”的全资附属公司。海尔集团总裁杨绵绵、将取代麦绍棠成为“海尔电器”的董事局主席。

　　海尔洗衣机业务2003年纯利达1.27亿元，2004年上半年纯利为3967万元。2004年上半年飞马通讯（青岛）有限公司销售的手机达到239万部，业

　　绩由去年的亏损2330万元变为盈利1657万元。点评

　　海尔集团对这次上市非常看好，认为这将进一步提升海尔集团的品牌影响力，还将使海尔从国际资本市场获得资金。这次将手机和洗衣机业务

　　注入只是第一步，剩下的洗衣机业务和白电业务也将在不远的将来分拆上市。

　　著名经济学家、香港中文大学郎咸平教授指出：通过此次收购，海尔内部持股会找到一个有效的资本运作平台，将其持有的海尔集团的资产和

　　股份转化成资本市场上流通的股票，并且通过第一大股东的地位，成为海尔集团真正的主人。未来海尔集团整体上市以后，持股会的高层利益

　　将得以显现，曲线MBO取得成功。

　　也有业内人士指出：海尔投资的介入将可能对今后海尔资产结构的改变产生重要作用，而海尔A股股民利益是否会因为今后的分拆而受到“摊薄

　　”，这些都值得关注。当事人

　　海尔投资成立于2000年8月，系海尔集团与海尔公司内部持股会合资组建，其中海尔集团占1.4%股权，青岛海尔集体资产内部持股会持有98.6%

　　股权，处于绝对控股地位。海尔投资拥有海尔的原材料采购公司和商标所有权。

　　海尔中建的前身是香港上市公司中建电讯（0138.HK）控股的上市公司中建数码（1169.HK）。2000年海尔投资与中建电讯在香港和青岛成立了

　　两家合资公司：飞马通讯（Pegasus Telecom）（香港）有限公司和飞马通讯（青岛）有限公司，从事手机业务。2001年，通过把手机业务注入

　　中建数码，海尔投资成为中建数码的第二大股东。中建数码也因此更名为海尔中建。

　　中建电讯是香港商人麦绍棠控制的一家香港上市公司，简称CCT，成立于1980年，1991年11月在香港上市，股票代码0138。麦绍棠早年曾从事物

　　业投资及经营电子厂，因房地产买卖致富。1996年麦绍棠转投资电讯业，正式更名为“中建电讯”。中建电讯在1997年后借助在大陆的业绩逐

　　渐发展壮大。

　　事件

　　11月16日，在广州亚洲国际大酒店8楼亚洲厅，举行了广东健力宝集团股权转让签约仪式。出席签约仪式的有健力宝集团总裁祝维沙、董事张海

　　、汇中天恒董事长李志达等人。出人意料的是，收购方并非之前被广泛猜度的台湾统一企业集团，而是不甚出名的北京汇中天恒投资有限公司

　　和北方亨泰科技投资管理公司。

　　被收购前，广东健力宝集团的股权构成为：三水市健力宝健康产业投资有限公司持股58.3%，CASA ASIA LIMITED持股32.8%，佛山市三水区公有

　　资产投资管理公司持股8.9%。股权转让后，汇中天恒和北方亨泰购进前二者所持的全部股份，共计91.1%，其中，汇中天恒持股68%，北方亨泰

　　持股23.1%。三水区公有资产投资管理公司所持8.9%的股份不变。

　　操纵健力宝命运的大股东北方亨泰科技投资管理有限公司的资料，健力宝人员拒绝在16日的新闻发布会上公布，本次收购模糊处众多，包括清

　　产核资工作详情、收购价格在内的信息均未公布。

　　汇中天恒闪电收购健力宝当事人

　　汇中天恒董事长李志达系实业家出身，曾任深圳丽斯达日化有限公司董事长。深圳丽斯达是著名化妆品品牌“小护士”的生产商，汇中天恒则

　　是深圳丽斯达的股东。2003年12月，深圳丽斯达被世界化妆品巨头欧莱雅集团全盘收购，汇中天恒转而将投资重点转为医药、旅游、房地产等

　　多个行业。此番收购健力宝集团之前，汇中天恒曾收购四川普瑞制药有限公司，成为后者的控股股东。

　　据媒体报道，注册资本为1亿人民币的汇中天恒投资有限公司，其50%的法人股持有者正是北方亨泰科技投资管理有限公司，而剩余50%的股份分

　　别为李志达占30%，徐泓20%。

　　点评

　　汇中天恒新闻发言人徐玲说，汇中天恒和北方亨泰对健力宝的收购包括该集团的全部资产和所属品牌，收购价格与统一计划收购健力宝的1亿美

　　元相当。健力宝集团此前已陷入困境，员工工资被拖欠达两个月，贷款利息无法支付，生产几乎完全停顿，市场濒临瘫痪。因此，汇中天恒在

　　收购之前并没有来得及对健力宝企业做尽职调查，收购谈判也仅用了10余天时间。

　　有媒体指出：汇中天恒和北方亨泰仅仅付出了不足10亿元的代价，就把健力宝资产和品牌纳入了自己囊中。而今年，蒙代尔旗下的一家评估公

　　司曾对健力宝品牌进行过评估，评估结果为102.15亿。

　　埃力生收购安徽池州有色金属公司当事人

　　上海埃力生（集团）有限公司隶属上海市经委，是由中国中轻工业集团为投资主体组建的特大型企业集团，连续多年跻身中国最大企业前100强

　　之列。集团涵盖工业、进出口、房地产和金融投资等行业，拥有石油化纤、石油化工、石油钢管、铜、锌、铅、双向拉伸聚苯乙烯（BOPS）、

　　真丝立绒等制造业。2003年，集团的营业总额在450亿元左右。

　　埃力生钢管系列产品已占据国内70%的市场份额；2002年投资兴建的上海埃力生石油化纤有限公司总投资120亿元人民币，规划建设年产180万吨

　　PTA及100万吨涤纶溶体直纺产品。在进出口贸易领域，集团拥有原油、汽车、钢材、钢坯、羊毛等商品的进出口权，

　　安徽省池州有色金属（集团）有限公司前身是池州铅锌冶炼厂，始建于1958年，具有40多年的重有色金属冶炼历史，是安徽省50户重要骨干工

　　业企业之一，是目前全国最大从事矿产铜、铅、锌综合冶炼的地方国有企业，拥有粗铅、电解铅、电解锌等多种有色金属的生产能力。集团公

　　司主产品包括电解铅、电解锌、电解铜。年产铅、锌、铜16万吨、硫酸16万吨

，同时综合回收金、银、锑、铋、硒、钴、镉等稀贵金属。

　　事件

　　2月19日，上海埃力生（ALISON）集团收购重组安徽池州有色金属公司，重组后的新池州有色金属公司成为埃力生的全资子公司，整个收购价格

　　大约在5亿元左右。

　　据介绍，池州有色金属公司从2002年开始寻找新的投资者，韩国LG集团、上海埃力生等国内外企业表示出广泛兴趣。通过多次谈判，埃力生最

　　终入主该公司。重组后的池州有色金属集团是中国最大的有色金属生产和冶炼基地之一。

　　点评

　　埃力生集团通过收购池州有色金属公司，获得了从事矿产铜、铅、锌综合冶炼和拥有粗铅、电解铅、电解锌等多种有色金属的生产能力产业平

　　台，为集团整合有色金属产业提供了优秀的平台。

　　埃力生集团董事局主席吴国迪表示，在今后两、三年内，埃力生每年将向新池州公司增加投资1亿到2亿元，在现有的12万吨有色金属生产能力

　　上，每年再提升10万吨，力争到2006年达到年产30万吨的规模，成为国内最大的有色金属生产和冶炼基地。

　　新浪收购网兴科技 事件

　　2月27日，新浪（SINA.Nasdaq）收购了国内移动增值服务提供商网兴科技，该收购将为新浪带来200万的付费用户。

　　在此次交易中，双方确定了收购上限，即不超过1.25亿美元，约10亿元人民币。收购额的60%将以现金支付，其余则用新浪的股票支付。首期付

　　款为1790万美元，其他支付将根据今后两年的盈利情况决定。除首期付款以外的余款将以分别相当于网兴科技2004年和2005年盈余的1.5倍到2

　　倍的比例支付，条件是网兴科技今年和明年的税前净利润分别超过670万美元和1330万美元。总的收购价不超过1.25亿美元。

　　据网兴科技管理层的报告显示，公司2003年的营收达到1050万美元，净利润为440万美元。当事人

　　新浪是现在中国最大的门户网站之一，其前身是成立于1993年的四通利方网站，现为美国纳斯达克上市公司。

　　网兴科技是一家总部位于深圳的内容提供商。通过短信为求职者提供招聘信息服务。网兴科技在其庞大的用户群中建立了多种基于手机短信的

　　移动社区，使用费每月在0.7美元至1美元之间。

　　点评

　　作为中国3大门户网站之一的新浪，迫切需要拓展搜索、网络游戏、即时通讯等专业化产品与服务。短信业务曾经是门户网站业绩的有力增长点

　　，但是最近却呈现增长停滞甚至严重下滑的态势。此次新浪收购网兴科技是继2003年收购广东讯龙公司之后第二次在短信领域出手并购，能够

　　看出新浪仍然看好短信业务带来的利润空间。

　　此外，新浪还在今年收购了UC朗玛即时通讯技术平台。UC即时通讯服务于2002年正式推出，通过该服务用户可以在互联网和移动通讯网络上实

　　时发送文本信息、图像和声音。UC还提供聊天室、在线游戏、校友录、在线卡拉OK及其他娱乐服务等社区功能。UC即时通讯工具拥有约8000万

　　注册用户，同时在线用户数最高达到20万左右。

　　新浪的一系列并购活动说明了新浪正在努力增强自己的实力，以期能够在中国的互联网市场与Yahoo、Google以及微软等国际巨头一争高下。

　　新浪在无线、电子商务和即时通信等领域全面出击，一个方面可以增加自己在未来的盈利能力，应对有可能的收购；另一方面，如果真的遇到

　　了实力雄厚的国际大买家，也能够凭借整合这些收购来的业务把自己卖一个好价钱。

　　岷江水电收购福堂水电事件

　　3月15日，岷江水电（600131）与四川省阿坝州水电开发总公司签署了收购其持有四川福堂水电有限公司40%的股权的协议，收购后公司将成为

　　四川福堂水电有限公司第一大股东。本次股权收购价格为人民币3.075亿元，溢价1.42亿元。

　　点评

　　目前我国水电资源中约70%集中在西南地区，如四川省水力资源蕴藏量居全国之冠，岷江是重点开发的流域之一。岷江水电将在岷江的流域开发

　　中起主体作用。

　　国内企业如此高的收购溢价实属罕见，但从预期收益现金流来看，收购价格相对合理。这也从另外一方面反映了市场化操作的发展。本次收购

　　虽对岷江水电2004年度经营业绩造成一定程度的负面影响，但从长远看，将大大增强赢利能力。

　　由于国家电力公司将在年内厂网分开，四川和成都并入华中电网，有利于有成本优势的地方电力的发展，岷江水电上网电价远低于省网平均水

　　平，非常具有竞争力。此外，随着我国的南部电网逐渐形成，对中国西部的水电产业发展无疑是长期利好。当事人

　　四川岷江水利电力股份有限公司（简称“岷江水电”）是在1993 年由阿坝州草坡水电厂、阿坝州信托投资公司、四川省地方电力开发公司、四

　　川省中小型电力实业开发公司、成都华西电力（集团）股份有限公司等6家企业共同发起，以定向募集方式设立的股份有限公司。岷江水电主营

　　水利发电及相关的输供电业务。公司位于水系发达、水电发展前景广阔的四川省阿坝州，目前已经形成以水力发电为主、水电输送业务为辅的

　　经营格局，属当地水电骨干企业，是四川省和国家西部开发政策倾向的重点对象。

　　福堂电站地处四川阿坝藏族羌族自治州汶川县境内，是目前岷江干流上最大的电站，有183米的水位落差，并创造了亚洲最深的调压井。福堂电

　　站总投资22亿元，经过3年的施工，首台机组于2003年12月发电。装机设计容量为36万千瓦。

　　事件

　　7月28日，联想（0992.HK）和亚信（ASIA.NSDQ）两家公司在北京正式签署了置换协议，联想集团以IT服务业务主体部分作价3亿元，置换亚信

　　公司15%的股权。根据协议，联想将成为亚信公司单一最大股东。原亚信控股有限公司将更名为“亚信联想控股有限公司”，旗下业务分为两大

　　块：亚信科技（中国）有限公司，将保持原有的通信软件与服务业务不变，张醒生继续出任总裁；联想亚信科技有限公司，由原联想IT服务业

　　务和亚信非电信类业务组成，亚信科技董事长丁健任董事长，原联想高级副总裁俞兵出任总裁，原亚信科技高级副总裁李建波出任副总裁。

　　联想IT服务作价3亿入股亚信点评

　　亚信CEO张醒生表示：“IT服务做得越大越好，亚信将坚决执行电信、IT两个市场的战略”。

　　联想总裁杨元庆表示：“联想

对IT服务长期是看好的，但目前与核心竞争力不相吻合。自己做未必是最好的形式，选择合资或者合作可能更好

　　”。

　　早在今年4月联想发布新3年战略时，杨元庆宣布联想重回PC主业，IT服务被划成为第3类业务。此时，正值亚信战略转型，提出扩张企业IT服务

　　市场，因此亚信接手联想IT服务无疑是一个机会。随着中国政府、企业和社会信息化建设的深入和日益成熟，市场呼唤规模更大、更专业、更

　　加规范化的IT服务巨型企业的出现。

　　据杨元庆说，联想方面把此次交易视为一项长期投资。

　　此外，由于股权置换没有涉及现金交易，也减轻了亚信的资金压力。在股价长期低迷时引入新资产，将会给投行的分析报告增加新的亮点。当

　　事人

　　亚信科技最初由田溯宁、丁健等留美学生于1993年创立，2000年，亚信科技成为第一家在美国纳斯达克成功上市的中国高科技企业（NASDAQ交

　　易代码：ASIA）。

　　亚信公司承建了中国全部全国性互联网骨干网工程，同时还承建了全球最大的VOIP网、全球最大的视频会议网以及全球最大规模的移动BOSS业

　　务系统和移动客户关系管理系统（CRM）等等数百项大型网络及应用系统工程。截至目前亚信已先后为国际航空公司、中国石化、鞍钢和铁道部等国内重点大型企业提供了人力资源管理系统，有力推动了中国政府和企业的信息化进程。

　　联想IT服务业务从2001年起步，3年中完成面向金融、电信、政府、制造行业和信息安全等领域的IT服务业务布局，提供从IT咨询到运营外包的全价值链服务。2003年，联想荣获“中国最具影响力的IT服务品牌”；2004年6月，IDC发布的《中国IT咨询服务2004-2008预测和分析》报告显

　　示，联想IT服务与IBM、HP并列为中国IT咨询市场前3甲。

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