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网络股飘红并不能说明互联网已进入盈利时代

时间:2006-11-28栏目:电子商务论文

   2月22日,美国纳斯达克综指盘终上涨了17.79点,收盘于1349.02点,涨幅1.34%。当日中国概念股继续上涨,新浪、搜狐、网易分别收于7.09美元、8.48美元和14.54美元。中国网络股持续飘红给业内观察人士以这样的判断,那就是中国互联网已经进入盈利时代。但是对于网络股的质疑并没有结束。

    股票攀升能否持续

    自去年网络低谷时期至今,中国三大门户网站的股价平均翻番四倍。网络经济分析师吕本富博士在接受记者采访时分析说,从现象上看,这是资本市场对三大门户网站盈利能力和转型成功的直接肯定。

    “三大门户网站取得成绩的主要原因并不在于自身的转型和盈利能力提高,他们繁荣的背后是中国经济持续高速增长的强力支撑。吕本富同时也指出,中国经济一枝独秀,高达8%的GDP增长幅度、位居世界第一的外资流入量以及信息产业的高速发展等因素,为中国概念股在经历了一个轮回之后,再次展示出强劲感召力。

    证券界人士则认为,尽管美国股市比较成熟,投机可能性小,但是从三大门户网站的现状看来,不排除投机的可能。三大门户网股票的逆势而行跟盘子小有关,这几只股票都属于小盘股,投机比较容易,只要有几千万美金就可以把股价打高,这对大陆一些私募基金来说是一个很恰当的机会。再加上网站宣布扭亏为盈,有题材可以发挥,股价随着公司方面频频利好而节节盘升。前一段时间国内网络界就有传言说有人在操纵网易的股价。

    与前三季相比,三网站股票去年四季度出现相当高的换手率,平均日成交10万-30万股,12月17日-23日交易量超过100万股,21日三网站股价创历史新高。以网易为例,网易股价1月24日达到最高点16.04美元,以其未来一年间赢利1500万美元计算,市盈率为32倍。也就是说,如果未来一年内,网易每季度盈利如果达不到400万美元,市盈率将严重偏高,股价将存在极大泡沫。

    盈利的含义

    很显然是盈利的财务报表大大刺激了股市上的表现。

    自2002年第三季度以来,三大门户网站相继传来盈利的消息。新浪公司2003年第一季度财报显示,该季度净营收额较去年同期增长71%,达1030万美元,为历史最高值。

    搜狐公司报告2002第四季度创记录的营收为1060万美元,较上年同期增长157%。公司2002会计年度的营收总值为2870万美元,相比上年的营收1300万美元增长121%。

    网易还没有宣布新的财季报告,在此前宣布的2002年第三财季中,网易宣布其营收为7440万元人民币,较之上一季度3850万元人民币的营收额增加了93.3%,较之去年同期的720万元人民币的营收额增加了6720万元人民币。

    资金链条吃紧、回报又遥遥无期,一直就是中国互联网企业面临的最大问题。因此当网站纷纷宣布盈利的时候,带给人们的惊喜是可以想见的。但是,仅凭借企业一个财季的盈利就可以让网站一夜之间扭亏为盈高枕无忧么?

    IT168.com网站COO宋钢指出:“仅以当月盈利或者某年的资金流由负数转为正数来评论网站的生命力是有失偏颇的。同时,一个企业的盈利概念等于收入减去支出,但如恶意裁员、削减正常的营销力度达到降低成本的目的,那么,盈利是简单的,盈利的意义反而值得怀疑。”

    有业内人士指出,有一些宣布盈利的互联网公司的盈利是使用法律所允许的最有利的会计统计方法统计出来的,将其他来源的收入也包括在内了,如订阅、代理和佣金服务等。

    实际上我们仔细研究一下网站公布的财报就可以发现,那些辉煌的甚至高达100%以上的数值大多数都是一些相对增长值,增长是不可否认,但是换句话说,当我们把互联网低谷时期的一个很低的基数作为参考时,取得的增长并非如想象中那么值得乐观。

    也许正如TOM的副总裁冯珏所说,各网站宣布盈利仅仅是迈出了第一步,说明网站有了盈利的能力,面对的更大挑战是如何使这个盈利持续下去,应该有新的理念,探讨新的收入增长模式。

    分食短信的转型

    谈及去年盈利的原因,三大门户网站几乎不约而同地提及二字“转型”。来自新浪、搜狐、网易的Q2、Q3财报显示,第三季度三大门户网站的非广告收入分别达到营业总收入的37%、51%、87%。

    显然三大门户之所以能在纳斯达克上扬眉吐气,很大程度归功于为电信运营商的短信业务打工。因为短信服务,年收入上亿元人民币网站有5家,年收入超过6000万元人民币的也达到了15家。

    网络评论家吕伟刚认为,去年网站业绩的快速增长主要依靠短信,可以说近期短信仍然会有很大增长空间,但是若想重复2002年翻番的增长速度显然不大可能。吕伟刚特别谈到了短信市场运营的几个不确定因素。他说,目前移动梦网控制SP的运作协议能否继续值得怀疑,彩信与门户网站的合作可能会按照与短信合作的协议,但有消息声称,中国移动分成比例可能会有所提高。此外,虽然每年新增几千万用户,但80%-90%的是神州行用户,而这些用户本身消费能力有限,短信使用频率怎样还是未知数。再加上短信订阅新闻,短信交友,收费都存在政策规范的问题。因为存在这么多的不确定因素,把希望单纯寄托在短信上面肯定是不合适的。

    有数据认为,2003年以短信为主的无限数据业务收入预计160亿。而网络广告预计在10亿。可以想见,短信将成为网站们不可放弃的佳肴。资料统计,目前与中国移动签约合作的内容提供商已经多达400多家,但是借助网络发送短消息只占总数的20%。400多家分食这20%会是一个什么概念呢?

    一位资深人士谈及互联网盈利模式曾说过这样的话,第一个推出免费邮箱的盈利了,第二第三个还可以凭借此盈利,可是当所有人都在推

出这个服务,这项服务产生的盈利能力将大打折扣。用在短信业务上似乎是同样的道理。尽管所有的网站都在宣称转型,寻找新的利润增长点,可是当他们都把希望寄托在短信这一单一模式上时,短信还能负荷多久?

    游戏的力量有多大?

    当然除了短信,我们还有游戏。新浪CEO茅道林谈及2003年盈利规划时提出将借助奥

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