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关注股指期货
近期，市场有关推出股指期货的呼声此起彼伏。日前，中国期货业协会在南京举办2001年度第二期期货经纪公司高级管理人员培训班上，股指期货成为与会者最关注的热门话题。
股指期货开发新进展
中国证监会期货部主任杨迈军向与会期货经纪公司高管人员提出了推出股指期货的基本原则，即“隔离风险、提高门槛、协同监管、平稳推出、总结经验、逐步规范”。这表明管理层对股指期货的开发研究工作又进入了一个新的阶段。据了解，隔离风险的设想是要将股指期货与股票现货市场的风险隔开，减少股指期货波动对股票现货市场的影响；提高期货交易的门槛，期货市场将主要供机构投资者投资；同时，将在总结历史经验的基础上，逐步平稳地推出。对于股指期货的风险管理，除了采用期货市场一般性的风险管理措施外，还必须针对股指期货的特殊风险建立特殊的风险管理制度，如特殊风险准备金制度等。
中国期货业协会副会长常清在此次培训班上，针对市场上的不同观点指出，金融危机与上市股指期货没有关系，事实上也没有哪个国家因为上市股指期货爆发金融危机的，相反，上市股指期货对化解系统性金融风险有好处。他认为，加入WTO后，中国金融业面临加快改革的形势，其中就包括迅速发展金融衍生工具。
培训班侧重股指期货
此次培训班的课程安排中，有关股指期货的内容特别多，可见主办者期协也有倾向性。上海期货交易所战略规划部高级总监陈晗作为期交所股指期货开发研究的主要成员在会上介绍了股指期货的市场运作构想。他认为，股指期货合约设计的原则应有利于套期保值交易、保证市场流动性、有利于价格发现与资产配置、防止市场操纵。
培训班还安排了香港期货交易所衍生产品市场业务发展部高级总监何振民和衍生产品市场产品部总监戴志坚介绍香港衍生市场发展及恒生指数期货成功的经验。据两位专家介绍，目前香港期货市场的产品都是金融品种，恒生指数期货合约从1986年5月6日推出，现已成为交易所最活跃的衍生产品。去年又推出了适合散户投资者投资的小型恒指期货。目前恒生指数期货市场的投资者主要可分为5类，即公司盘、本地散户投资者、本地机构投资者、海外机构投资者和海外散户投资者，其中散户投资者要占到50%以上的比例。他们还表示，股指期货是证券市场发展的产物，需要得到市场的认同及了解。香港期交所当年推出时也有过一些争论，但推出后运作很成功，可以作为借鉴。
期货业界摩拳擦掌
培训班期间，期货业协会还召开了股指期货的专题座谈会。一些与会者表示，目前期货公司规模小，实力弱，如何积极做好准备，达到做股指期货所需要具备的条件，还有一段路要走。一位期货公司的股东代表说，该企业投资期货公司主要是冲着将来开股指期货，现在感觉到步子在加快。此次参加培训班的唯一券商代表湘财证券有关负责人表示，该公司正在为股指期货推出做积极的准备，公司目前已在筹建期货经纪公司。
(记者朱兆荃)
上海证券报（2001年12月11日）
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