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专家谈佣金下调四大影响

时间:2006-11-22栏目:证券论文



  4月9日,有证券媒体报道称,江南证券推出“年费炒股”,成为业内首家公开宣布降低佣金的证券机构;随后,成都出现“零佣金”(收费标准仅为0.2‰)……本月5日,中国证监会、国家计委、国家税务总局联合发文,自5月1日起调整证券交易佣金收取标准。几天来,陆续有大小券商推出实质性的举措以应对佣金下调。业内人士称,相信所有证券公司的老总都在忙着开会讨论对策,市场上已然又嗅到“佣金战”的硝烟味,甚至有券商寻求佣金价格同盟。

  实际上,从投资者到券商,从证券经营模式到证券市场走向,佣金下调均产生诸多影响,并传递出诸多信号。

  影响一:短线交易更趋活跃

  “佣金下调,其实就是把利益转让给投资者,股价稍微有点起伏就有挣钱的可能”,华泰证券投资部薛先生向记者分析,如在A股市场交易,按照浮动佣金制,加上证券交易印花税4‰,一次买卖的最高全部成本为1%,最低成本为0.43%,与目前的1.1%比较下降幅度最高可达60%。一只市值10元的股票,当其股价上下波动超过1%,就有获利空间。

  业内人士认为,降低佣金对投资者来说能得到更多的实惠,有助于保护投资者尤其是中小投资者的利益;对于换手率较高的中国股市来说,降低交易费用当然受到投资者的欢迎。

  不过,薛先生也认为:佣金下调降低了交易成本,无意中会增加短线交易的活跃程度。“佣金的降低使投资者在较小的波动空间内就可能获利,部分投资者可能以更加积极的操作来博取短差,这将改变投资者的操作思路,也将促使市场交投活跃,有利于增强市场的流通性。”

  一组统计数据显示,以2000年沪深两市股票成交金额60826.64亿元计,全年两地股票市场的交易佣金约为425.8亿元,占股票流通市值比例达2.83%。如佣金收取标准降低20%到30%,则全体投资者全年名义交易成本可减少85.16亿元到127.74亿元。

  佣金下调同样给庄家做盘对倒降低了成本。国泰君安的林先生表示,庄家或机构投资者在自有的关联帐户中自买自卖,相互对倒,降低佣金,对庄家、机构而言,将节省不少的交易成本。

  影响二:中小券商面临整合

  随着成都某券商打出零佣金、江南证券采取年费制,业内认为:中小券商佣金战已硝烟弥漫,大券商尚在埋头思量,酝酿调整。

  国泰君安林先生说,“对于大券商的自营部门,佣金的下调对该项业务影响并不大,而且公司的自营资金将会更加活跃。相对而言,综合性的大券商会比经纪类券商会有更强的适应能力。”

  北京大学金融系博士吕随启表示,综合性券商将更加注重自营业务和资产管理业务,它们只有积极入市操作才能弥补经纪方面的“损失”,并获得利润,这将增加证券市场的资金供给,促进市场走强。

  不过,对于中小券商而言,情况相对“惨烈”。随着银行降息和佣金降低,券商经纪利润空间受到挤压,单靠手续费收入和利差收入可能使许多券商难以为继。上海金信证券研究所有限责任公司董事总经理李康甚至表示,“交易佣金是证券营业部门业务的大头,降低佣金对我们很不利,甚至有点不太合理。”

  长期以来,证券公司营业部的定位是以经纪业务为主,而证券营业部的收入来源主要依赖交易佣金。有数据统计,去年一年在证券公司的利润构成里面,90%以上的证券公司的佣金收入超过了它们业务总收入的50%。

  华泰证券薛先生认为,目前国内有券商120多家,其中有不少小券商和纯粹经纪类券商,在此次佣金自由浮动制下,必然要经过一次大的洗礼。弱者淘汰强者生存也将是必然。对于投资人而言,选择大券商、强券商将是一个很现实的问题。

  影响三:网上交易揭竿而起

  据报道,西南证券副总裁兼西南证券飞虎网CEO李祥生在接受记者采访时认为,传统的证券营业部占地多,经营成本高。在北京、上海、广州、深圳等核心城市,一家营业部一般需耗资3000—5000万元,多的上亿元,但所覆盖范围非常有限,这些投资对注册规模普遍不大的中国券商而言,的确是一笔沉重的开支。不过,他表示,“佣金下调对于网上交易商来说是利好消息。”

  西部证券研究室谷先生分析,权衡营业部的投入与所提供的服务,证券营业部不是一种低成本、高效率的服务方式。李祥生甚至直言,在一段时间内,营业部还有存在的必要,但其退化速度较想象更快。

  据悉,全国目前涌现出100多家财经网站,加上电视频道的服务栏目,股民完全可以在网上或通过电视频道获得行情和下单服务。而且,好几家券商在全年的工作计划中,将推广和发展网上交易、银证通等非现场服务作为重点进行部署。

  影响四:股市扩容力度加大

  “此次降佣,对二级市场是个利好,有利于证券市场的发展。”国泰君安林先生表示,中国股市佣金过高是不争之实,降低佣金如同降低印花税一样,对市场的正面作用是显然的,尤其在活跃市场方面,会有明显的促进作用,对证券市场的长期发展壮大同样有利。

  另外,降低佣金“势必也将打击返佣的行为”。林先生介绍,目前市场上的“返佣”现象还比较普遍,佣金自由浮动之后,“返佣”估计会受到一定程度的遏止,这对维护市场的公平、公正原则无疑具有积极意义。

  国泰君安(北京)的王钦刚表示,该政策出台前一天,招商银行即将上市的消息也见诸报端。或许是巧合,但从管理层近期一系列动作来看,稳定与发展股市的政策已然明显,目的就是要加大扩容的力度。减息、降低印花税、搁置国有股减持、新股恢复配售,以及即将实施的佣金浮动制度等政策安排都表现出强烈的指向性。对投资者来说,股市稳定发展有利于长期投资,同时也要承受扩容的压力。

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  新佣金收取标准 根据新的佣金收费标准,佣金是一个浮动区间,其最高限为3‰;最低限比较模糊,即为不得低于代收的证券交易监管费和证券交易所手续费等。目前,证券公司向客户收取的佣金为单一固定的标准佣金:A股标准为3.5‰,B股为4.3‰,证券投资基金为2.5‰。另外,如果每笔交易佣金不足5元的,按5元收取;B股每笔交易佣金不足1美元或5港元的,按1美元或5港元收取。

  佣金收取最低限 据2000年7月28日《国家计委、财政部关于调整证券交易监管费收费标准的通知》,证监会对深圳、上海两个证券交易所收取的证券交易监管费标准,为按股票年交易额0.045‰收取。深圳证券交易所的证券交易手续费为按股票年交易额0.0839‰收取;上海证券交易所的证券交易手续费为按股票年交易额0.105‰收取。上述两项费用相加即为两地佣金最低标准:深圳为0.1289‰,上海为0.15‰。 

 来源:《新闻晨报》

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