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拿什么拯救你 *ST巨力

时间:2006-11-22栏目:证券论文



  □记者  钟山

  今年以来,*ST巨力(000880)基本面的不断恶化,不仅让其昔日“农用车大王”的光环逐渐褪去,也令市场和投资者措手不及。
  2月21日,公司公告称,由于流动资金紧张,公司陷入停产状态;
  3月2日,公司及原高管因虚增利润骗取2001年配股资格,被判欺诈发行股票罪,公司前董事长被判有期徒刑二年,缓刑三年;
  4月27日,公司公布2004年年报,巨亏2.13亿元。因连续两年亏损,公司被戴上了“*ST”帽子。同日公布的2005年一季报披露,公司今年一季度继续亏损1968万元,并预计上半年亏损;5月10日,公司公告系列重大诉讼,显示资金链不断绷紧。公司在中国建设银行潍坊市潍城支行3200万元贷款已逾期,而6家零件配套企业因公司拖欠货款,将公司诉上了法庭。
  ……
  随着利空消息的涌出,二级市场上*ST巨力股价开始大幅震荡,一度出现连续六天跌停的惨烈走势,投资者损失惨重。一时间,市场难以看清公司的现状和未来。


  全面停产 无以为继


  *ST巨力曾是国内最大的农用车生产基地。1998年上市前后,公司农用车年生产能力达到60万台,各项经济指标在全国同行业名列前茅。公司先后跨入“全国机械工业百强企业”、“全国500家最大工业企业”的行列,“开上巨力车,踏上致富路”的广告语一度响彻大江南北。
  然而今日的*ST巨力,早已风光不再。6月初,记者在潍坊市长松路69号*ST巨力总部看到,空荡荡的厂房、寂静的办公区,与昔日热闹的生产场景形成了强烈反差。
  公司接待处的一位人士告诉记者,春节过后,公司高层已很少露面,普通员工更是由于停产,在家苦等开工通知,办公区内只有两三位值班人员留守。记者在办公楼旁的厂区内转了10多分钟,没有发现一个工作人员的身影。偌大的车间内,堆放着一些锈迹斑斑的车架半成品和零件,而更多的生产车间,则干脆铁将军把门。
  面对停产的窘迫局面,*ST巨力主管销售的副总经理岳来田心情异常焦急。他告诉记者,正常生产对维持一个企业的市场和品牌形象至关重要。由于下了订单却提不到货,去年底以来,经销商代销公司产品的信心大受影响,*ST巨力市场占有率和品牌优势日渐流失。今年一季度,*ST巨力仅完成主营业务收入72.53万元,而按照市场规律,春节前后和夏秋季是农用车的销售旺季。现在这两个销售高峰都已基本过去,即使恢复生产,公司全年的业绩形势也难以乐观。
  昔日的农用车行业龙头,如今为何举步维艰?公司现任财务总监陈隆祯说,*ST巨力正面临前所未有的债务危机。截至今年3月,*ST巨力流动负债高达6.19亿元(其中短期借款达2.82亿元),较其流动资产高出2.75亿元;而公司赖以生存的农用车主业,去年以来遭受行业政策和市场形势的双重挤压,不但产销量大幅下降,销售回款也十分困难。2004年,*ST巨力主营业务利润同比下滑161.5%,农用车业务直接亏损达4852万元,现金流量净额为-1964万元。目前,上游配套企业由于被长期拖欠货款,已相继停止供货,而公司房屋、设备、土地使用权等大都已抵押给银行,可以融资的渠道也基本被堵塞。陈隆祯表示,公司正在努力疏通各方关系,争取融资支持,但短期之内很难有所起色。
  一个行业内规模居前、拥有9.8亿元总资产的上市公司,一个当地享有较高知名度的大型企业,为何备受金融机构和生意伙伴的冷落?随着采访的深入,欺诈配股、关联占用等不规范运作行为给*ST巨力信用形象烙下的伤痕一一展露在记者面前。


  以身试法 资金断流


  知情人士指出,*ST巨力虚增利润、欺诈配股的违法行为暴露,是导致银行机构收紧对公司贷款的直接导火索。2004年7月,当地司法机关介入调查*ST巨力虚增利润、欺诈配股的犯罪事实,并陆续拘押相关涉案人员,在当地掀起轩然大波。银行机构纷纷上门索债,并停止对*ST巨力继续放贷。从四季度起,*ST巨力开始出现资金链断裂迹象,并于11月前后基本停产。
  记者辗转得到*ST巨力欺诈发行股票一案的公诉材料,弄清了其造假、配股的全过程。1998年前后,国内农用车市场竞争日趋激烈,*ST巨力高层开始有了配股搞多元化投资的考虑。但当时业绩不能满足配股的要求,造假计划从而萌生。1999年4月,时任*ST巨力法定代表人、董事长的王清华,安排财务处副处长张传胜编造虚假会计材料,虚增1999年利润,以达到配股需要的条件。张传胜采取原材料少列生产成本,多转在建工程、原材料少转生产成本,产品少转产品生产成本,管理费用及财务费用在山东巨力集团列支的方式,虚增1999年度利润计1.61亿元。2000年,王清华安排利用上述虚假的会计材料编制招股说明书中,使*ST巨力骗取了配股资格,并于2001年2月在深圳证券交易所配售发行股票1149万股,共募集资金15971.1万元。
  但这一行为却使公司在日后尝到了苦果。迫于监管压力,2003年中期,*ST巨力对公司资产负债情况进行了全面清查,对存货失实、账外负债等一一补记入账,并在2003年报进行了集中计提。*ST巨力由此曝出上市以来的首度亏损,并由此开始了2003年、2004年连续两年的亏损。
  资产质量连续下滑,使*ST巨力进入了银行系统的“黑名单”。有银行业人士表示,“在监管严格的证券市场尚且造假欺诈,我们对公司真实资产质量状况确实比较担心”。记者在采访中了解到,去年下半年以来,潍坊当地仅有一家银行维持了与*ST巨力的资金往来,其他金融机构则纷纷对公司亮起了“红灯”。到2004年底,*ST巨力短期借款相比中期仅增加了2160万元,筹资活动产生的现金流量净额则减少了428.7万元,可以清楚地看到银行对公司加紧收贷的迹象。
  在此期间,*ST巨力的部分配套商也纷纷停止向公司供货。*ST巨力的商业信用降至了冰点。公司财务人士透露,正常情况下,*ST巨力采用对上游配件企业货款延后支付等方式,可以占用的资金额度在2亿元左右。公司涉嫌欺诈行为,导致这些企业开始催付货款,使公司原本紧张的资金面雪上加霜。今年以来,这种状况愈演愈烈,已先后有诸城市东武机械配件厂等6家配套企业对公司提起诉讼,涉及金额达1500多万元。


  违规运作 贻患重重


  作为国内首例上市公司欺诈再融资的案件,*ST巨力及相关责任人目前已受到法律应有的制裁。今年3月25日,山东省潍坊市奎文区人民法院以欺诈发行股票罪,判处*ST巨力罚金人民币160万元;公司原董事长、法定代表人王清华被判处有期徒刑二年缓刑三年;公司原财务处副处长张传胜被判处有期徒刑一年缓刑二年。
  然而,如此长期而庞大的造假计划,一直以来逃避了公司内控机制和信息披露的监管,却凸现*ST巨力公司治理方面存在的致命缺陷。有关人士指出,欺诈配股只不过是*ST巨力上市以来不规范运作的一个典型案例;实际上,在*ST巨力的衰败过程中,公司治理始终是一个无法回避的问题。“因资本市场而兴,因资本市场而亡”,这一点在*ST巨力身上体现

得尤为突出。
  1990年,*ST巨力前身——潍坊巨力机械总厂组建时,只是一个仅有职工600多人、固定资产600万元的小集体企业,在业内名不见经传。然而,公司抓住股份制改革的机遇,在业内较早实现上市融资,成就了企业的高速发展。1993年,潍坊巨力机械总厂以定向募集方式,独家发起设立了*ST巨力;1998年3月,*ST巨力发行2500万A股,在深交所挂牌上市,融资总额达2.88亿元。利用这笔资金,公司建设起行业内一流的车架、涂装生产流水线和大型冲压中心、机加工中心等,迅速成长为拥有总资产12亿元,农用车年生产能力达60万台的大型企业,各项经济指标在业内名列前茅。
  然而经营业绩的提升,并不能弥补公司在内部治理建设方面的缺失。上市以后,不仅*ST巨力董事长、高管等职务长期由大股东法人代表王清华等人兼任,而且地方政府还通过党委会、人事安排等行政手段控制、干涉上市公司的正常运作,使*ST巨力财务、内控制度形同虚设,“五分开”有名无实。由此滋生内部人控制、关联占用等顽症,在其后公司运作中暴露无遗。
  记者从*ST巨力2004年年报入手,发现数笔*ST巨力历史上与关联股东发生的违规资金往来。2001年,潍坊巨力机械总厂曾以公司名义,从当地工商、建设、交通银行先后借款9700万元,该事项并未公告和入账,至今仍剩余金额6573万元;

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